??導 讀 

??9月克而瑞領先股指下跌10.9%，估值維持低位，成分股幾乎全線下跌。

??●  克而瑞領先指數系列  ●

??包含：①克而瑞領先股指（全稱：克而瑞內房股領先指數 CESCPD），是克而瑞委托中華證券交易服務有限公司(中華交易服務)，由中證指數有限公司(中證指數)進行編制。②克而瑞領先債指（全稱：克而瑞中國地產債券領先指數 CRICCNPD Index），是克而瑞委托倫敦證券交易所集團（LSEG）的全資子公司：富時羅素經過嚴格篩選，挑選出具有代表性的中資房地產美元債進行編制。

??克而瑞領先股指是從“TOP100房企排行榜”內選取香港上市市值排名首40位的內地地產發展商為樣本，采用自由流通調整市值加權法計算。2019年1月1日至9月底，克而瑞領先股指漲幅9.1%，同期恒生中國內地地產指數漲幅3.9%，恒生指數較基期跌幅達9.3%，指數的領先屬性明顯。

??在克而瑞大數據分析公司的基礎上，克而瑞領先股指從上市時間、價格、成交、市值四大方面甄選成分股，成分股采用非終身制，克而瑞會定期并及時考察企業代表性，并進行樣本調整。

??作為“克而瑞大數據”15年積累的新延伸成果，克而瑞領先指數能反映不同時期房地產行業的總體結構與特征，未來指數樣本也會與時俱進、更為豐富，樣本結構也將更加多元。這樣的變化將有助于更好地反映行業變遷，引導市場良性運行。

??9月樓市成交環比再降4%，百強房企業績環比增長10%。

??9月克而瑞領先股指下跌10.9%，估值維持低位。

??在資本市場方面，9月成分股幾乎全線下跌。

??01

??9月樓市環比再降4%繼續探底

??百強房企業績環比增長10%

??據CRIC監測，9月30個監測城市成交面積為1530萬平方米，環比微降4%，同比下降29%，前三季度累計同比跌幅達41%，“金九”銷售表現冷淡收場。分能級來看，一線韌性較強，9月總成交為313萬平方米，同環比增幅分別達16%和13%。北京高熱延續，環比上漲37%；深圳也迎來了階段性放量，同環比齊增；上海熱度轉降，環比回落，但總成交規模依舊達到了114萬平方米，處于高位。

??二三線城市總成交僅1217萬平方米，環比下降8%，同比降35%。各城市主要呈現出以下特征：一是前期高熱城市增長動能轉弱，以合肥、成都、西安為典型代表，同環比均出現不同程度回落，成都主要受到疫情外部影響。二是密集出臺了紓困政策的城市諸如天津、青島、濟南、寧波，成交尚未出現明顯好轉。三是福州、廈門、南寧等成交底部回升，環比持增。

??9月，百強房企實現單月銷售操盤金額5709.6億元，環比增長10%，增幅不及往年同期。同比降低25.4%，降幅較前幾月有進一步收窄，但降幅收窄的主要原因還是去年下半年市場降溫明顯，業績基數較低。四季度房企仍需做足準備，積極尋找局部機會窗口。

??02

??9月指數小幅回升后下跌

??估值水平仍維持低位   

??自2021年1月1日至9月底，克而瑞內房股領先指數跌幅58.4%，同期恒生中國內地地產指數跌幅67.0%。恒生指數跌幅36.8%，房地產（申萬）板塊跌幅21.0%。

??2022年9月，恒生指數下跌12.1%，克而瑞內房股領先指數下跌10.9%，恒生中國內地地產指數下跌14.4%，房地產（申萬）板塊下跌2.2%。

??9月，克而瑞內房股領先指數成交額占香港地產股大樣本的成交額比值從月初開始持續下跌至當月最低83.8%，較上月稍有下降但本月均值仍高于2018年1月5日以來歷史成交額占比均值。

??估值方面，9月克而瑞內房股領先指數估值整體PE、PB較上月上升，月內出現小幅波動，均于月底下降。

??2022年9月相對恒指成分股的PE周均值為-53.6%，高于上月相對PE周均值-64.5%，高于2021年全年相對PE周均值-61.0%。克而瑞內房股領先指數成分股整體PE 2022年9月周均值為4.49，高于上月周均值3.75。

??市凈率方面，克而瑞內房股領先指數成分股PB相對恒指成分股9月上升，月中跌幅最小，月末回落。9月相對恒指PB周均值為-19.9% ，高于上月的周均值-24.8%，低于2021年全年相對恒指PB周均值22.5%。

??克而瑞內房股領先指數成分股9月整體PB周均值為0.51，高于上月周均值0.49，低于2021年全年PB周均值0.97。

??9月克而瑞內房股領先指數成分股相對香港地產股大樣本整體PB微高于上月。9月該相對PB周均值為3.1%，較上月上升0.06%，低于2021年全年相對PB周均值6.2%。

??03

??成分股幾乎全線下跌 

??9月，成分股幾乎全線下跌。其中，旭輝控股集團、龍光集團、綠地香港等跌幅超30%；僅建發國際集團上漲26.6%。

??附：克而瑞領先股指40家房企成分股

??1、 樣本定期調整

??每半年調整一次。遵循上市時間甄選、價格甄選、成交甄選、市值甄選等原則，剔除過去一年港股日均總市值不足20億港元的股票，剩余樣本股按照港股日均總市值由高至低排名，選取前40名作為指數樣本。

??2、樣本臨時調整

??在有特殊事件發生（如分拆上市、破產清算、退市、被收購、重大違規等），以致影響指數代表性與可投資性時，將對克而瑞領先股指樣本進行臨時調整。發生臨時調整時，被剔除的股票至下次定期調整前不會被取代。