??變化八：企業業績

??前三季度龍頭房企持續增長

??部分房企上調銷售目標

??伴隨2017年上半年熱點城市限購限貸政策進一步收緊、購地監管力度加大，前三季度，房地產總體市場降溫、市場環境更為復雜。然而，雖然多數規模房企三季度業績低于全年平均水平，但銷售業績仍然延續了去年的增長勢頭，業績同比大幅增長。其中，部分規模增長較為迅速的房企于中期業績會上上調年度銷售目標，有望實現進一步擴容。

??龍頭房企中，碧桂園1-8月銷售金額為3806.7億元，同比上升112%。在實現翻番增長的同時，碧桂園銷售目標由原來的4000億元大幅上調25%至5000億元，但仍然完成了全年目標的76%。上半年銷售勢頭良好、銷售目標提升的房企還有龍湖、旭輝等。其中龍湖1-8月銷售金額已超調整前全年銷售目標，目標大幅上調36%后，其目標完成率仍達77%；旭輝在銷售目標較去年全年業績大幅增長51%的情況下，仍完成銷售目標的76%。

??在上調銷售目標的房企中，融創和遠洋業績完成率（調整后）最低，分別為54%、58%。這也從側面說明他們對下半年并不悲觀。其中，融創1-8月銷售金額已超去年全年業績。雖然目標上調至3000億元后目標完成率為54%，但其下半年計劃開盤、2017年上半年尚未出售及現有項目的二次開盤總貨值將達3879億元，因此目標完成可期。

??變化九：企業拿地

??長三角和熱點二線受青睞

??合作、收購比重繼續加大

??隨著行業集中度越來越高，大型房企為滿足銷售規模不斷增長的需要，積極擴充土地儲備，而部分中等規模房企，為從一個梯隊上升到更高的梯隊，在新增土地儲備上也較為積極，截至9月中旬，拿地規模最大的前30家房企，新增土地建面已接近去年全年總值。在此背景下，今年以來，房企拿地表現出4大特征。

??特征一：沖刺千億的企業拿地規模翻倍

??隨著行業集中度的不斷提高，為搶占市場份額，部分中等規模房企明確提出短期內要實現千億銷售規模的目標，這些企業在沖刺千億目標的過程中對土地儲備獲取也更加積極。在中期業績發布期間，明確提出或預計可以在一兩年內實現千億的企業，旭輝、富力、遠洋今年以來拿地就十分積極。截至9月中旬，遠洋地產、旭輝集團拿地總額均達到了去年全年拿地金額的2倍多，富力地產拿地建面為也達到去年全年拿地總建面的2倍多。

??特征二：積極布局熱點二線城市

??在城市布局方面，熱點二線城市仍然是房企投資布局的重點。今年以來，拿地規模最大的30家房企積極布局熱點二線城市，其對二線城市的投資額在各級城市中占比最高，達到50%左右。由此看來，企業對城市容量大，政策高壓下銷量不俗的二線城市更具信心。而在單城市方面，南京、杭州、天津、武漢、合肥、蘇州、鄭州、濟南、成都尤為受房企青睞，占到30家房企二線城市投資額的超7成。這些重點二線城市或為省會城市、或為區域中心城市，一直都是房企爭相布局的重點城市，市場去化普遍較好，具有較好的投資前景。

??特征三：長三角區域為投資熱點

??在區域布局方面，長三角區域最受房企青睞。今年以來，拿地規模最大的30家房企，在拿地金額區域分布上，長三角區域在四大區域中占比最高，超30%；而在新增土地建面上，長三角區域占比也上升最明顯。顯示出長三角區域仍然是房企最熱衷投資的區域。房企青睞長三角的主要原因：2017年以來，一二線城市受到政策打壓投資受限，核心城市周邊成為企業投資新熱點。長三角區域作為一個多核心發展都市圈，擁有上海、南京、杭州和合肥多點帶動，且交通路網發達、經濟穩定、配套設施相對完善，整體城市圈發展活躍，更受到企業投資青睞。

??特色四：愈加傾向于收并購和合作拿地

??今年土地市場火熱依舊，合作拿地現象開始增多，同時非公開市場上，房企通過收并購方式也取得了大量土儲，房企拿地方式愈加多元化，無論是合作方式還是收并購方式，都通過較少的資金撬動了大量資產，為企業獲得土儲的同時節省了資金成本，有效降低了風險。

??例如，在收并購方面，融創表現突出。融創今年在公開市場鮮有拿地，今年以來已完成七起并購，共獲得6642萬方土儲。從所得地塊質量來看，企業收并購所得土儲8成以上位于合肥、無錫、青島等熱點二線城市，平均收購成本僅為約1000元/平方米，極大降低了拿地成本。在合作拿地方面，旭輝表現出色。旭輝截至9月中旬，通過合作方式獲取的土地，已高于去年全年合作拿地總數25幅，合作地塊占比達到60%左右，未來還有加大之勢。

??《2017年三季度房地產市場總結展望》專題目錄

??一、政策從緊：“四限”繼續擴容疊加信貸收緊，各地落實“租售并舉”

??1、部分城市重啟或升級限購、限貸，季末重慶等5市同步“限售”

??2、嚴查消費資金購房、默許首套房貸利率上浮，但房貸占比仍處高位

??3、加快發展租賃住房市場，構建“租售并舉”的長效住房制度

??4、四季度更多二三線城市跟進、升級“四限”，信貸繼續收緊防風險

??二、行業調整：三季度各指標增速放緩，預計全年銷售規模仍將新高

??1、商品房銷售增速放緩，但全年銷售面積、金額同比將略有上漲

??2、開發投資增速連續下滑、新開工面積減少，四季度趨勢維持

??3、土地購置“量價齊升”，供地結構變化帶來整體地價增速放緩

??三、供應下滑：限價致一二線供應低迷，三四線供應持續走高

??1、一線城市同比銳減33%，預計四季度仍持續低位

??2、二線城市同比跌多漲少、分化明顯，四季度供應將迎來高點

??3、三四線城市供應量同環比皆上升，料四季度仍持續高位

??四、成交走低：政策趨緊、供應不濟、需求顯疲態，成交仍低位徘徊

??1、各線同、環比雙雙銳減，一線和三四線環比跌幅皆超30%

??2、一、二線小幅回升而三四線整體下滑，四季度依舊低位徘徊

??五、房價回落：熱點城市房價穩中有降，三四線變盤風險積聚

??1、熱點一、二線城市房價穩中有降，環比下降、同比漲幅全線收窄

??2、四成城市房價較二季度末小幅下滑，近半三四線房價同比漲20%以上

??3、一、二線房價環比穩中有降，三四線房價顯著下調風險累積

??六、庫存上升：半數城市庫存、消化周期較6月末顯著上升

??1、9成城市庫存較去年同期下降，但半數庫存、消化周期較二季末上升

??2、城市分化愈加顯著，四季度庫存繼續減少的幅度將收窄

??七、土地增加：成交規模、價格顯著上升，四季度價格有望回歸理性

??1、三季度成交規模回升顯著，一線土地溢價率受制回落

??2、中西部經濟強市成交規模持續領先，熱點二線城市溢價率居高不下

??3、四季度地價有望回歸理性，租賃用地成為土拍新潮流

??八、企業業績：前三季度龍頭房企持續增長，部分房企上調銷售目標

??九、企業拿地：長三角和熱點二線受青睞，合作、收購比重繼續加大