??行業(yè)動態(tài)信息

??商品房市場：【成交】本月截止到25日一手房整體成交面積同環(huán)比均下行，環(huán)比減少23.04%，同比減少4.76%。本周一手房整體成交面積同環(huán)比漲幅均收窄，環(huán)比增長0.78%，同比增長0.50%。

??【土地】本周百城土地供應面積環(huán)比下滑49.30%，同比跌幅擴大至-54.34%。本周百城掛牌均價同比漲幅收窄至87.25%，環(huán)比下跌53.37%。【推盤】根據我們統(tǒng)計的28城動態(tài)數據，1月推盤總量為494個，環(huán)比下滑51.66%。【庫存】庫存整體增加，去化速度減速。

??政策面：央行：決定創(chuàng)設央行票據互換工具，為銀行發(fā)行永續(xù)債提供流動性支持；北京統(tǒng)計局：2018年房地產開發(fā)投資增長3.4%，商品房新開工面積2321.1萬平方米,下降6.2%；其中，住宅新開工面積1233.6萬平方米，增長0.6%。商品房銷售面積696.2萬平方米，下降20.4%；其中，住宅銷售面積526.8萬平方米，下降14%；財政部：2018年全國土地使用權出讓收入達到6.5萬億元，同比增長25%；全國土地出讓收入相關支出接近7萬億元，同比增長34.2%；海南住建廳：2019年海南將繼續(xù)堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位，構建房地產市場健康發(fā)展長效機制；計劃研究出臺規(guī)劃調整、“兩個暫停”、全域限購后引導房地產轉型發(fā)展的配套政策，保障企業(yè)合法權益。

??本周觀點：結合中央經濟工作會議的定調，我們認為2019年地產板塊邊際改善空間加大：1.貨幣政策轉向帶來流動性邊際改善；2.房貸利率預計見頂回落；3.房地產政策趨于溫和，地方政府在調控政策上將有更大的權責空間，政策周期“似曾相識燕歸來”，19年地產板塊將迎來BETA行情。歷史周期回顧表明，盡管我們預測基本面下行周期還將持續(xù)近2個季度，但相對估值的修復之旅將會持續(xù)。

??建議優(yōu)選：配置角度，龍頭房企估值溢價如期顯現，我們建議三方面優(yōu)選融資績優(yōu)生，挖掘價值洼地：具備強融資以及ROE突破能力（招商蛇口、保利地產、萬科、華僑城）、具備成長彈性（陽光城、榮盛發(fā)展）、享受存量價值紅利（光大嘉寶、中糧地產、建發(fā)股份）。

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