??導讀：土地供給節奏影響著商品房市場的走勢，城市土地儲備規模決定著城市潛在房屋供應量，進而影響商品房預售規模。 截至2017年10月，易居監測的50個典型城市土地儲備面積為66028萬平方米,環比增長3%，同比增長15%。部分熱點城市當前土地供需比較活躍，帶來了土地儲備規模的整體上升，有助于緩解部分城市未來庫存不足的壓力。

??一線城市土地儲備10月份首現同比增長

??根據易居房地產研究院發布的最新數據，截至2017年10月，監測的50個典型城市土地儲備面積為66028萬平方米，環比增長3%，同比增長15%。從數據上看，土地儲備規模的同比增幅已保持了連續 12 個月的同比正增長，且增幅有擴大的趨勢。不過，從橫向看，當前土儲規模依然偏低，大體相當于 2015 年 6 月份的水平。

??從城市分類來看，10 月份 50 個一線、二線、三線城市土地儲備規模分別為5179、45391 和 15457 萬平方米，環比增幅分別為 9%、0%和 10%，同比增幅分別為 6%、9%和 38%。

??對于一線城市來說，在過去 35 個月中土地儲備規模始終保持了同比下跌的態勢。而在今年 10 月份首次出現了同比正增長。該數據的信號意義在于，一線城市近期持續供地，正釋放了積極的效應，這有助于 2018 年形成相對充裕的房源。

??而對于二線城市來說，土地儲備同比增幅曲線抬頭更早，目前已出現了連續11個月的同比正增長現象，這和二線城市此前樓市較為火爆的因素有關。

??而三線城市的土地儲備，當前已保持了連續 16 個月的同比正增長現象。三線城市2016 年以來受益于房屋銷售市場的火熱，直接帶來了地方政府積極供地和房企的積極拿地現象，因此土地儲備規模也出現了明顯的增長。

??報告的數據也證明了這一點。從數據看，土地儲備同比正增長幅度處于前列的均為三線城市。增幅領先的湖州、中山和無錫，同比增幅更是分別高達 184%、172%和131%。報告稱此類城市房屋銷售總體不錯，且屬于三大城市群中的重點三線城市、土地投資價值受認可，所以土地儲備規模會有相對明顯的上升。

??土地去化周期：城市分化差異巨大

??報告顯示，若按照當前商品房銷售的節奏，10 月份全國 50 個城市土地儲備去化周期為 16 個月，相比 9 月份的15個月有所增加。這個周期相當于2015 年 7 月份的水平，雖有反彈，但依然偏低。

??分城市看，10月全國50個一線、二線和三線城市土地儲備去化周期分別為16個、16個和18個月，相比9月14個、15個和15個月的數值，有明顯的增長。

??橫向對比來看,三線城市的去化周期相對較高。第一是此類城市當前供地和拿地較為積極,土地儲備規模上升比較快。第二是對比過去幾個月相對火爆的商品房銷售行情,當前銷售數據略有降溫。從后續市場風險來看,要警惕三線城市樓市降溫所帶來的土地儲備去化周期增大的風險。

??不過分城市來看，土地儲備去化周期分化現象嚴重。最近樓市表現較好或者近年供地規模小的三線城市，普遍去化周期較小，如沈陽的去化周期只有4.6個月。而一些土地交易較為活躍，而房屋銷售市場的火爆階段開始過去的城市，則土地儲備去化周期偏高，如肇慶已高達67.8個月。

??市場預判：從土儲到可售房源的轉化速度或加快

??10 月份全國50個典型城市均出現了積極供地和拿地現象，去化周期隨之拉長，有利于緩解庫存不足而導致的搶房現狀。隨著土地儲備規模上升，從土地購置到可售房源乃至上市預售將加快，增加更多房源供給。

??值得關注的是，當前國土資源部正積極部署開展住宅用地出讓合同執行情況檢查。檢查范圍包括70個大中城市和熱點城市蘇州。檢查內容是2013年1月1日以來住宅用地出讓合同執行情況，重點是按時開工、竣工情況和出讓價款繳納情況。

??隨著土地儲備規模的上升，未來加快土地儲備到可售房源或庫存的轉化速度將變得極為關鍵，未來一些土地儲備規模較高、開工和建設較為懈怠的城市，無疑會加快新房供應速度，并抓緊形成有效的、充裕的可售房源。從目前調控趨勢看，發債等渠道還有可能繼續收緊。另外，人民幣匯率波動對房地產市場的影響將加大。在內地融資渠道收窄的情況下，海外融資難度也在加大。預計一些房企在未來6-9個月很可能會面臨越來越大的資金問題，這也要求其加快銷售回籠資金。   

??（本文來源： 易居研究院、中房網等）