??資本市場最近有點瘋：誰不抓緊搶錢，就會被錢搶走——買和被買是永恒的焦點。

??12月8日晚間，綠地控股定增方案終于出爐，計劃非公開發行股票數量不超過207787.7萬股，募集資金總額不超過301.5億元。

??值得注意的是，此次綠地募集的資金中將有101.5億元計劃用于金融投資項目，具體情況如下表：

??從上述內容可以看出，綠地集團再次擴大了金融板塊的地圖，多項業務又有了實質進展。

??事實上，無論是綠地控股(SH.600606)旗下的金融平臺綠地金控，還是綠地香港(HK.00337)旗下的金融平臺綠地金服，都正處于高速發展階段，兩者間的差異化定位和脈絡也愈發清晰。

??因此，我們對綠地集團兩個上市平臺中已有和計劃進行的業務進行了分類梳理和特點提煉，并對這些業務領域的未來前景進行了分析——綠地集團在金融領域的野心也隨之完整呈現。

??基本定位方面，綠地金控和綠地金服有所不同，簡而言之，就是綠地金控主營“重資產”業務，而綠地金服更“輕”。

??定位綠地金控的關鍵詞是“投資者”。其投資標的不限于房地產項目或房地產行業，如此次定增募集的資金，部分將用于與中金公司合作成立的，以“國企改革、并購重組”為主題的投資基金，投資項目類型包括pre-IPO，中概股回歸國內A股市場、分拆上市及并購重組等。

??此前，綠地金控已多次進行此類業務的投資，如：參與貴州建工國企混合所有制改革，成為其控股股東；參與東方明珠(百事通)和同濟堂(啤酒花)重組；參與蘇創燃氣、廣發證券香港IPO等。

??綠地金控的優勢是：集團對宏觀形勢判斷精確因而頗具投資眼光，并具品牌公信力，能吸引諸多大牌合作金融機構和低成本資金。

??定位綠地金服的關鍵詞是“生態圈”。其主要目標并不是服務綠地集團，而是成為中立的服務平臺，一端尋找安 全、性價比高的優質資產，同時幫助房企、供應商等融資；另一端則以融入生活“場景”為理念，將這些資產做成創新互聯網理財產品，自然地吸引有投資需求的人 們購買并進行圈層傳播，以此獲客；最終形成生態圈。

??云平臺服務是綠地金服獨有的業務，類似技術輸出。大部分房企在試水互聯網業務時會將平臺研發甚至管理外包，綠地金服旗下APP綠地廣財的研發均是由自己的技術團隊完成，一方面能保證數據、資金等重要信息均由自己掌控，另一方面也隨時根據客戶新需要或產品上線調整界面。

??綠地金服通過發揮團隊的技術及大數據分析優勢，能夠服務其他房企，有較大市場空間。互聯網金融是房企當前轉 型或多元化試水的“熱門”選擇，泰禾、中天城投、新湖中寶等房企均曾提出欲設立互聯網金融平臺，但至今未有平臺上線及發行產品，可見技術是互聯網金融的一 大門檻。此外，綠地金服還能對客戶進行大數據分析，進而降低獲客成本，改善互聯網金融平臺建立必大把“燒錢”的現狀。

??傳統業務方面，綠地金控意在獲取以信托、保險、證券和銀行為主的牌照，而綠地金服則對資產管理和證券化更為專業。

??綠地控股此次募集資金使用計劃中，有9.5億元將用于收購杭州工商信托股權并增資。交易完成后，綠地控股將持有杭州工商信托11.05%股權，為第二大股東。根據綠地以往的作風和金控的布局規劃，綠地或已與杭州工商信托的其他股東達成協議，未來還會繼續增加持股比例，直至達成控股。此外，綠地金控收購或發起保險和證券公司的計劃也在進行中。對于房企來說，若能獲取全牌照，將極大增加資金流動性，降低資金成本，豐富資金來源渠道。(有關綠地信托業務，我們還將推出詳細報告，敬請關注)

??綠地金服的優勢則在于尋找最優質資產進行證券化，通過利差獲取利潤。交易的原理是收益益權轉讓，綠地金服將在嚴格風控機制下，確保買入資產所需資金成本小于退出時的資產增值。目前來看，綠地金服通過與奇虎360合作引入的資金成本在6.2%左右，而獲取的資產均為一線城市核心區域物業，利潤較為可期。

??金融創新方面，綠地金控和綠地金服均瞄上了不良資產管理，和互聯網金融這兩大頗具發展潛質的業務。

??不良資產處理是當前熱點話題，也是綠地金控和綠地金服兩大平臺均在試水的業務。

??其中，綠地金控此次定增的內容中包括了與長城資產管理公司共同設立總規模60億元的投資基金，主要投向不良資產、并購重組項目、產業投資等領域；綠地金服先前也與東方資產管理有限公司達成合作，通過互聯網平臺進行不良資產的處置；綠地集團自身也曾與信達資產管理公司簽署協議，試水不良資產的重組和再開發業務。也就是說，綠地整個金融板塊已經獲得了四大AMC中三家的不良資產資源。

??房企參與不良資產處置的前景我們在此前的報告中也曾描述，而如今隨著華融IPO、信達在新江灣城高溢價奪地王，AMC的價值越來越得到挖掘，我們的看法主要包括：1) 房地產行業經歷了一輪高速發展，杠桿使用過度的中小房企無力償還各類借貸，形成壞賬，但作為抵押物的土地價值往往遠大于融資金額；2)銀行并無能力對這些 土地進行處置，而作為接盤方的AMC囤積了大量資源，消化速度緩慢；3)房企參與處置的優勢在于，一方面，房企自身具有開發能力，大型房企如綠地等還會產 生品牌溢價，如果與AMC采取合作開發分成的形式，雙方能獲取的利潤將大于原有多次轉手處置流程，另一方面，房企在進行資產定價和風險控制時更為專業，因 此處置效率更高。

??互聯網金融更是房企爭相進軍的領域，綠地金控旗下平臺吉客網將上線，綠地金服旗下平臺綠地廣財的發展速度更快。

??綠地此次募集的300億元資金中，有15億元將投入綠地金控設立的互聯網金融創新公司，即吉客網，具體從事的業務為：以網站和APP為入口，實現財富管理、交易平臺、積分

??管理三大功能，打造基金銷售、網絡借貸、消費金融、眾籌融資四大核心業態，服務于房地產、汽車、旅游休閑等產業。從形式來看，將以在全國主要住宅社區開設金融社區店為主，并與集團旗下其他業務實現對接。

??綠地金服則在線上搭建平臺綠地廣財，通過場景切入開展業務，圈層傳播獲客。綠地金服8月25日上線至今，已有25萬客戶，交易量超過20億，發行了地產寶、融通寶、置業寶、指數寶等金融創新產品，并已有新的產品規劃，規模擴張和產品更新速度均高于同類平臺，其亮點主要包括：

??1)場景的構建。即圍繞人們的“衣、食、住、行、傳”場景推出產品，與生活場景融合，讓投資者自然地對產品產生親切、適應感。

??2)圈層的利用。綠地廣財上線后幾乎未進行廣告投放，主要依靠朋友圈傳播。人們普遍對朋友推薦的理財產品信任度更高，因此營銷推廣成本低、獲客效果好。

??3)細節和體驗。在APP的細節打造方面，綠地金服考慮了客戶心理，采用了朋友圈互動、投資收益及時更新等手段增加了客戶的體驗感。

??4)庫存的去化。綠地廣財的另一類特色產品針對房企，幫助其去化庫存，主要產品包括“定制有喜”和“零元買房”，在綠地旗下多個項目已開展試點，對營銷推動作用顯著。