??2016開年，萬達集團與英國國際醫院集團(IHG)簽訂合作協議，將總投資150億元，在上海、成都、青島建設三座綜合性國際醫院。多元化的萬達集團繼院線、影業、體育、金融、旅游外，又高調宣布進入醫療產業，一時引起業界廣泛關注。

??在醫療產業布局上，宜華地產(已更名宜華健康)、運盛實業(已更名運盛醫療)、南京高科等小型房企多選擇醫療器械、藥品等領域，而萬達為什么首先選擇醫院？而在進入方式上，為什么萬達等房企多采用新建投資的方式，而非看似更為快捷的收購？他們又在圖謀什么？

??一、房企投資醫院的三大考慮

??過去資本對于醫療機構的投資主要集中在口腔、體檢、眼科等領域，近些年則逐步增加到骨科、神經外科、康復、肛腸、糖尿病、腎科、腫瘤等其他各細 分領域，比如綠景就似乎更熱衷于腫瘤專科醫院。而不少資本方則更熱衷于體量更大的城市綜合醫院，其中包括上市藥企、保險公司、房地產集團、醫療器械公司 等。

??大型房企如恒大、萬達，小型房企如世榮兆業、綠景控股，不約而同看中了醫院投資運營領域，主要有3大方面的原因：

??一是政策紅利的釋放。2012年以來，國務院，衛生計生委多次發布政策鼓勵發展非公立醫療機構，在放寬準入范圍、公私合作、簡化審批、醫師多點執業、土地供應優惠、人才引進與培養、完善相關配套等方面提供了各項優惠政策，充分釋放了政策紅利。

??二是行業本身的高利潤。大部分公立醫院由于管理低效，利潤空間并不高，但是通過管理效率提升，可以帶來高達 30%-40%的毛利空間，甚至可以實現15%-20%的凈利率，而很大一部分管理高效的民營醫院均可達到此水平。以上市公司國際醫學 (000516.SZ)為例，其旗下的西安高新醫院2014年實現5.23億元營業收入，毛利率31.2%，凈利率18.6%。

??三是地產開發運營能力的繼承。醫院投資運營領域對于房企的既有能力有較多的繼承，比如資金實力，綠景控股多 家醫院投資計劃的背后是“明天系”，萬達、恒大則都是房地產行業的龍頭，手握重金；又比如醫院前期的開發建設能力及全過程的資金運作能力。而萬達的能力優 勢則更為明顯，作為全球最大商業地產商，其擅長持有型物業的投資運營，足以應對醫院這種資金沉淀大，回收期長的產業。

??二、“新建”的背后是地產開發利潤

??在進入方式上可以采用收購方式，對于需要迅速展示轉型成果的房企而言，直接收購成熟的醫院，不僅避免投資新建的風險，還可以有業績的迅速呈現。不過我們卻發現，在醫院投資領域上，大多數房企多采用投資新建的方式，而非采用收購，這點與上市藥企在醫院投資上多采用收購方式明顯不同。

??顯然并非房企沒有藥企有錢，那他們在圖謀什么？——我們認為，背后是因為房企不想放棄開發環節的豐厚利潤，而核心就在于低價的醫療衛生(醫衛慈善)用地。

??2014年8月，深圳市土地房產交易中心發布《龍華新區民治三級醫院項目土地使用權出讓預公告》，這國內首次掛牌出讓醫療用地，該項目用地50年期的起始綜合樓面單價約為750元/平方米，以建筑面積11.555萬平方米的規劃設計要求計算，總地價不到8700萬元，并且10年后可整體轉讓。請注意，這可是在寸土寸金的深圳。這對于有心進入深圳的房企來說，完全是一條“曲線救國”的道路。但這也不是一條所有房企都暢通無阻的道路，該地塊要求競買主體要具有雄厚的資金實力，項目資本金不少于5億元人民幣，而且要必須擁有三級醫院管理能力。

??資金實力對于房企自然不是問題，至于醫院管理能力較弱的問題，萬達等房企則主要是與醫院管理集團、醫學院等專業機構進行合作，而自身更多承擔投資開發的任務。這次萬達與英國國際醫院集團(IHG)的合作協議中也約定由IHG負責醫院的管理。

??本質上，萬達對于醫院的投資還在地產開發的大框架下。

??比如計劃投資20億元建設的青島英慈萬達國際醫院，就位于青島東方影都中，其2014年8月拿下的醫衛慈善用地，樓板價僅有150元/平方米。而負責拿地及整體開發的青島萬達東方影都投資有限公司正是萬達商業的全資子公司。

??甚至從某種角度上看，青島醫院更多是作為東方影都的一個功能配套而已。要知道東方影都是總投資約500億，總建面540萬方，包括影視產業園、 會議中心、秀場、萬達茂、度假酒店群、游艇交易中心、國際醫院、濱海酒吧街八個功能區，覆蓋影視拍攝、影視制作、影視會展、影視旅游綜合功能的全產業鏈的 “巨無霸”項目。

??而計劃投資50億元建設的成都英慈萬達國際醫院所在的地塊也為萬達商業持有(80萬方的商住地塊)。萬達商業負責項目投資開發，IHG負責醫院管理，本質上萬達在醫院領域上依然不離地產開發的大框架。

??不過，對于擅長綜合體開發運營的萬達而言，還多了一層意義。在萬達廣場日趨布局完善的情況下，進入醫院投資 領域，有助于發展萬達廣場之外的新產品，比如東方影都、醫療健康綜合體、文化旅游綜合體及其他升級的城市綜合體產品。并且，目前確定的成都醫院項目和青島 醫院項目對于轉讓也并沒有嚴格的規定，萬達完全可以發揮資本運作的優勢，比如通過類似把萬達廣場打包出售給旗下基金的輕資產運作方式，進而盤活資產，回籠 資金。

??總體而言，萬達涉足醫院投資與其進軍旅游的戰略目的和地位并不相同，雖然萬達也可能參股或合資組建醫院管理公司，未來也不排除萬達會加碼涉足醫院運營管理，但作為以地產開發為核心能力的房企，萬達并不會放棄地產開發環節的利潤，在醫院投資上仍然會以投資新建為主。