近日，綠地控股對外宣布與重慶協信遠創房地產開發有限公司的母公司漢威重慶房地產開發(香港)有限公司簽署協議，綠地擬通過股權轉讓及增資的方式最終持有協信遠創40%股權，交易價格初定為51.63億元。股權轉讓、增資及重組完成后，綠地控股和漢威公司將并列為協信遠創第一大股東。而此次交易和重組，有哪些重要意義及影響？未來房企格局又將會有怎樣的趨勢？

??綠地為什么要買？

??持續擴大房地產主業規模 

??增長銷售業績。2016年1-9月，綠地集團房地產主業實現銷售業績快速增長，其合同銷售金額1733億元，同比增長23%；合同銷售面積1328萬平方米，同比增長4.3%。2016年上半年，協信遠創實現營業收入60.98億元。預計完成并購后，協信遠創未來部分營業額將納入綠地集團范疇，共同實現綠地集團銷售業績的又一增長點。

??擴張資源。2016年至今，綠地集團先是通過增資擴股方式實現對江蘇省建筑工程集團有限公司的控股，強化投資建設能力，后又戰略性入股博大綠澤，推動其制定中期規劃，打造領先的綠化園林業務平臺和資本平臺。此次收購協信遠創，是本年度繼大力發展“大金融”和“大基建”后于房地產主業的資本擴張，將有助于推動綠地集團各大產業齊頭并進。

??加大土地儲備。2016年前三季度，綠地集團新增項目建筑面積 1156 萬平，其中一二線項目占比達到 85%。根據綠地集團三季度企業報告，近年來企業在增加土地儲備的同時加強了對土地結構的調整，聚焦一二線核心城市。截至2015年末，協信遠創的可售面積為485.57萬平方米，二三線城市占比高達91.68%，重慶、蘇州和無錫占比最多。此次收購，也反映了綠地集團將通過持有更多土地繼續實現區域布局持續優化的戰略。

??優勢互補，合力打造商業+住宅+產業新標桿

??2012年起，協信提出了商業+住宅+產業模式，著力在重慶等城市打造總部城項目，涵蓋企業總部園、創新經濟園、電子商務園、創想生活園等，將商業和住宅項目開發在了傳統工業園區內，對產業園進行改造升級。其2015年于清華控股旗下啟迪控股股份成立的啟迪協信科技集團重點打造科技城、科技園和科技谷項目，將重心投放到產業地產。此外，協信地產多地持有的多個商業地產項目——協信中心和協信天地等，處于熱銷狀態。其中虹橋協信中心和中環協信天地，銷售額均為上海前十。總裁張玉良表示，協信遠創在房地產行業較早啟動商業地產、產業地產的開發經營，并已成為標桿企業之一。與協信遠創啟動合作，將有力推動綠地商業及產業地產開發運營能力的進一步提升，符合公司房地產板塊中長期發展戰略。加之綠地集團自身重點聚焦住宅項目的優勢，實現商業+住宅+產業的全面發展指日可待。

??協信為什么要賣？

??財務成本較高，資本高負債

??2015年度，協信遠創實現營業收入74.67億元，實現凈利潤7.72億元，利潤額較低。根據綠地集團公布的收購公告顯示，此次標的公司應收款項的51.63億元中，至少有38億元(具體金額待審計評估最終確定)為其實際控制人控制的其它關聯公司應歸還款項，這也表明協信遠創此前經營負債較高，收到款項將用于資金周轉。

??有望依托綠地集團強大背景實現突破

??實現融資。綠地集團前三季度已累計實現營業收入1504億元，同比增長10.55%；前三季度完成利潤總額84.34億元，較上年同期增長25.67%。依托強大的融資能力，其資金成本繼續下降，由年初的5.98%下降到三季度末的5.49%。自 2015年以來， 公司已經發行20億中票(不包括香港美元中票)和 200億公司債。綠地控股集團總裁張玉良表示，將推動協信的輕資產戰略和上市進程。而作為非上市公司的協信地產，此舉有望增加其融資渠道以提供更多機遇。

??借助混合所有制體系。綠地集團作為上海市“混合制改革”的樣本，在國有控股的前提下實現了市場化運營。此次協信地產并購事項中，漢威重慶和綠地集團分別持有40%股權，管理團隊及戰略投資者分別持有10%。而該形式的資本重組貫徹了綠地集團“混合制改革”的運行模式，一方面可以依托綠地集團的實際控股形成資本化，另一方面，其股權重組架構內的其余持股項具有較為靈活的市場經營權利。

??展望：“大魚吃小魚”，未來企業并購趨勢將愈演愈烈

??今年來，各大房企加快了企業并購力度。除綠地集團收購協信外，此前保利集團收購中航工業房地產業務、融創集團137.9億收購融科智地等均體現了不同規模的房企之前相互合作，力求共同發展的決心。借助對綠地控股及協信的分析，我們不難看出企業間的并購對于中小型企業而言更有利于成本的控制，通過更多的融資渠道從而提高產出效益；而對于大型企業而言，則能加速擴大規模并不斷完善產業多樣性。對于房地產市場而言，企業間的加速并購使得更多的企業能有效規避債務風險，從而優化市場并維持穩定性。預計未來企業并購趨勢將愈演愈烈，而伴隨著中小型房企的不斷減少，有望出現強強聯合新局面。