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??一石激起千層浪。

??8月14日和15日，在上證e互動及深交所互動易上，有大量投資者在互動平臺上詢問上市公司是否持有中融信托產品。超過20家A股上市公司在回復投資者提問時表示，目前沒有持有中融信托相關產品。

??此前的8月11日，A股上市公司南都物業、金博股份齊發公告，稱均“觸雷”于中融信托。8月4日，咸亨國際也曾披露，稱其購買的中融信托產品部分逾期兌付。

??針對逾期兌付后續事宜，南都物業相關工作人員向記者表示，“目前還沒有新進展，我們也在持續跟進中，新進展會以公告發出?！?/p>

??金博股份相關工作人員則對記者表示，“因為有10天的緩沖期，最后能不能兌付得看緩沖期后的結果，不過我們也一直再跟中融信托聯系，但中融信托給出的態度比較模糊，他們表示也不能確定能不能兌付，這要聽上面的安排。”

??對于部分產品逾期兌付及市場傳聞，記者向中融信托致電并發去采訪函，截至發稿未收到回復。另據了解，近日有部分投資者到訪中融信托線下財富中心咨詢，工作人員在安撫投資者時表示，希望投資者多給公司一些時間，公司正在緊急處理。

??8月14日，中融信托官網發布了一則《關于謹防不法分子進行詐騙的嚴正聲明》。聲明稱，近期有不法分子以建立專項退還小組等形式實施詐騙，并提醒投資者提高警惕，但該聲明并未對逾期兌付等焦點問題進行回應。

??中融信托逾期兌付資金規模多少？

??有傳聞稱“中融信托涉事產品規模高達6000億元”，對于這一傳聞目前沒有定論。不過，來自清流工作室的獨家調查提供了一些佐證——中融信托的大量理財產品其資金投向除了標準化產品，還可投向非標準化的“固定收益類產品”，被業內默認為資金池產品。一份在投資人間流傳的表格顯示，此類資金池產品未兌付規模可能高達1500億元。

??中融信托成立于1987年，前身是哈爾濱國際信托投資公司。目前，中國機械工業集團旗下的經緯紡機持股37.47%，是第一大股東；中植集團、哈爾濱投資集團和沈陽安泰達商貿有限公司分別持股32.99%、21.54%、8.01%。據網易清流工作室報道，公司第四大股東沈陽安泰達可能是中植集團關聯公司，合并持股后，中植集團實際控制的中融信托股份占比為41%，實際高于經緯紡機的持股占比。

??對于中融信托出現的兌付問題，有市場傳聞稱，中植系爆雷引發中融信托停兌，理由為資金池業務出現問題。另一個值得關注的方面是，近年來，中融信托頻頻踩雷多家債務危機房企，包括恒大集團、佳兆業、融創、陽光城、藍光集團、泰禾集團、世茂集團、華夏幸福、海倫堡、名門地產、東亞地產、鄭和發展、北大資源、青海國投、皇庭國際等至少15家地產企業，在市場大調整下，這些曾經的輝煌者均走到了出險的境地。

??中融信托陷兌付風波

??8月以來，中融信托被南都物業、金博股份等上市公司以投資人視角一舉引爆。

??8月11日，南都物業公告稱，2月9日公司購買了3000萬元“中融-匯聚金1號貨幣基金集合資金信托計劃”，產品期限自購買日至2023年8月8日。截至公告披露日，公司尚未收到該信托產品的本金及投資收益。鑒于此次投資款項的收回尚存在不確定性，并基于非保本理財產品性質，存在本息無法全額收回的風險。

??金博股份也在公告中表示，2022年8月10日至12日，公司通過恒天財富投資管理股份有限公司（“中植系”四大財富平臺之一）購買中融信托的“中融-隆晟1號集合資金信托計劃”（預期年化收益率：7.00%）和“中融-澤睿1號集合資金信托計劃”（預期年化收益率：7.20%）信托產品，購買金額各3000萬元。截至公告披露日，該信托產品本金及投資收益尚未收回，存在本息不能全部兌付或者僅部分兌付的風險。

??此前，咸亨國際也曾披露稱，其購買的中融信托產品部分逾期兌付，其中包括中融-豐盈176號集合資金股權投資信托計劃，購買金額為2000萬元。不過，截至公告披露日，公司累計收到該信托產品投資本金1742.94萬元，剩余信托產品本金257.06萬元及投資收益尚未收回。

??值得注意的是，多家上市公司連續“踩雷”信托產品引起了監管層的關注。8月11日，上交所向金博股份下發監管工作函，就公司對外投資及現金管理中發生的信托產品逾期事項提出監管要求；由于涉及多個信托產品逾期，咸亨國際也收到了上交所下發的監管函。

??為何上市公司頻頻踩雷信托理財，業內人士表示，部分上市公司理財風險意識不足，更多的是關注潛在的收益而忽視了風險，信托理財特別要關注底層資產以及風控措施是否有效。其中底層資產是核心，很多的信托底層的資產是房地產，今年地產事件頻出，一定程度上導致信托產品頻繁暴雷。

??不過，一家信托機構首席研究員此前對證券日報表示，“暴雷”的信托產品主要為存量非標產品，這類產品由于底層房地產資產出現問題而引發兌付逾期。目前市場上非標產品已很少，因此風險整體可控，投資者無需過度恐慌。

??根據中融信托此前披露，其公司及各子公司2022年受托管理資產總規模為7857.09億元，其中64.4%投向交易性金融資產，21.87%投向為貸款。從資產分布來看，中融信托有10.69%資金投向房地產，41.84%投向實業，32.83%投向金融機構。

??頻繁踩雷房地產

??2002年，中植集團開始進軍金融產業，聯合哈爾濱市國資委及哈爾濱宏達建設公司等5家企業，共同出資重組哈爾濱國際信托投資公司，成立中融信托。此后，中植集團以中融信托為造血中樞，觸角遍布資本市場，完成了由實業到金融的轉型，“中植系”逐漸成型。

??2010年，解直錕將中植系持有中融信托36%的股權以12億元價格轉讓給央企恒天集團旗下的上市公司經緯紡機，至此中融信托獲得了國資背景。

??有了國資背景的“加持”，在地產商加速表外融資的時代背景下，中融信托開始主攻地產信托，其管理規模持續上升。

??數據顯示，2011年末，中融信托房地產信托資金規模達到528億元，占其總信托資產規模比重高達30.31%，僅落后于中信信托的732億元，位列行業第二位。

??2020年，中融信托在房地產投資規模曾一度飆升至1291.5億元。隨后涉房規模有所降低，截至2022年末，中融信托的存續房地產業務規模為672.6億元，在信托資產規模的業內排名也掉到了第9位，且所涉房地產項目多有延期。

??據統計，過去兩年間，中融信托連續踩雷15家資金鏈出現問題的地產商，包括恒大集團、佳兆業、融創、陽光城、藍光集團、泰禾集團、世茂集團、華夏幸福、海倫堡、名門地產、東亞地產、鄭和發展、北大資源、青海國投、皇庭國際等。

??2022年11月18日，塔牌集團公告稱，公司2020年12月8日認購的一筆1000萬的信托產品“中融-承安75號因無法如期兌付，自動進入延長期，這筆信托產品最終用于融創集團在天津的融創星耀五洲項目。

??2022年12月21日，塔牌集團又公告稱，此前購買的1000萬元信托產品“中融-融盈安泰301號集合資金信托計劃”未能如期兌付，信托產品穿透后為世茂集團在天津市武清區的國風雅頌項目。

??對于還款資金不足的理由，中融信托表示，受疫情及房地產市場持續下行的影響，導致世茂集團整體運營情況下滑、項目銷售及回款不達預期，且疊加政府為“保交房、穩民生”而加強對預售資金的監管，導致可用于還款的資金不足。

??此后，中融信托又相繼被曝出與世茂集團相關聯的融沛231號、融筑421號展期，規模合計近29億元。

??除此之外，2022年1月中旬，華夏幸福對中融信托違約兩筆本息共計11.2億元的到期信托計劃，涉及產品為融昱100號和驥達11號；5個月后，中融和華夏幸福合作的享融223號、享融287號也相繼出現到期難以兌付問題。

??踩雷房地產后，中融信托還在當“接盤俠”。3月15日，中融信托先后接盤了黃光裕的長沙先導臻締地產開發有限公司和三亞國美旅業有限公司100%股權；從陽光城等多家房企手中接盤天水光恒地產100%股份。

??此外，2022年3~4月，先后接盤了融創旗下的中山銘晟房地產100%持股；融創轉讓的山西融創恒基置業95%股權、融創旗下北京遠房豐管理咨詢有限公司80%股份、融創旗下紹興恒臻企業管理咨詢有限公司20%股權。

??頻頻踩雷讓中融信托的資產管理規模與業績也急轉直下。從2018年末到2022年末，中融信托的受托資產規模在4年多時間里縮水達1500億元；業績方面，2022年中融信托營業收入和凈利潤分別下滑13.85%和28.91%。

??資管新規出臺后，信托的通道業務和非標融資業務大受影響，特別是地產信托規模開始急劇收縮。接踵而來的就是一波又一波的地產商債務逾期、違約潮。重倉地產信托業務的中融信托則一時成為了信托界的“踩雷王”。

??受整體經濟環境影響，未來部分信托產品的高風險性可能還會繼續暴露。