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??五年前，康佳集團發(fā)生了中國證券史上第一宗中小股東成功“逼宮”事件，這成為康佳思變的直接導火索，也間接給了現(xiàn)任康佳總裁周彬走向臺前的機會。

??上任后，前往各地會見政府官員，成為周彬的一項重要工作。2017年以來，他頻繁會晤安徽、四川、重慶、江蘇、河南等地方政要。而與他的會見行程一致的是，康佳布局的科技產(chǎn)業(yè)園也相繼在這些地區(qū)落地。

??作為一家老家電企業(yè)，康佳迫切希望向外界展現(xiàn)新的面貌，科技產(chǎn)業(yè)園是它大力書寫的新故事之一。不過，變化的背后也有“不變”的一面：一如既往地熱衷于賣股權(quán)、賣資產(chǎn)。

??甩賣90億股權(quán)資產(chǎn)

??9月16日，康佳集團發(fā)布公告，擬轉(zhuǎn)讓重慶康佳置業(yè)發(fā)展有限公司（簡稱“重慶佳康置業(yè)”）18%股權(quán)，預(yù)計掛牌價為2700 萬元。重慶佳康置業(yè)旗下全資控股重慶康佳福澤置業(yè)有限公司，而該公司已獲得200畝康佳（重慶）半導體光電產(chǎn)業(yè)園配套住宅用地。

??而這距離康佳集團上一次公開發(fā)布轉(zhuǎn)讓公告還不足2個月。

??7月20日，康佳集團公告，擬將持有的東莞康佳投資有限公司51%股權(quán)公開掛牌轉(zhuǎn)讓，預(yù)計掛牌價不低于4.845億元。若在2020年完成股權(quán)過戶手續(xù)，預(yù)計處置長期股權(quán)投資的稅后利得約為4.53億元。

??這些股權(quán)轉(zhuǎn)讓能為康佳集團下半年的盈收做出多大貢獻，目前不得而知。不過上半年一筆股權(quán)交易，實打?qū)崬榭导鸭瘓F的財報增色不少。

??今年6月，康佳集團將南京康星科技產(chǎn)業(yè)園運營管理有限公司34%股權(quán)，和68項云端大數(shù)據(jù)運營相關(guān)專利，轉(zhuǎn)讓給了其控股股東華僑城集團全資控股的深圳康佳控股集團有限公司。交易價格分別為4.71億元和9860萬元，為上市公司貢獻的凈利潤占凈利潤總額的比例分別為455.41%和120.29%。

??梳理往年情況可發(fā)現(xiàn)，賣股權(quán)、資產(chǎn)或已成為康佳集團一種慣用伎倆。據(jù)樂居財經(jīng)不完全統(tǒng)計，2014年以來，康佳集團相繼轉(zhuǎn)讓康佳視訊、昆山康佳、深圳康橋佳城、滁州康佳科技等十多家公司股權(quán)，交易價格近90億元。

??屢屢轉(zhuǎn)讓旗下公司股權(quán)，康佳集團給出理由基本一致，“可優(yōu)化公司資產(chǎn)配置，增強資金流動性”。這一舉動備受外界質(zhì)疑，被解讀為“賣地求生”。

??外界擔憂不無道理。盡管康佳集團營業(yè)收入連年攀升，2019年達到551.19億元。凈利潤卻不太穩(wěn)定，猶如坐過山車，2015-2019年分別為-12.57億元、9567.30萬元、50.57億元、4.11億元和2.12億元。

??此外，財報的另一面卻也透露了些許尷尬。比如，2020年上半年，計入當期損益的政府補助3.06億元，而其扣非后歸母凈利潤虧損6.5億元，較上年同期下滑4.35%。自2011-2019年，康佳集團扣非后歸母凈利潤已連續(xù)9年為虧損狀態(tài)。

??一面是主營業(yè)務(wù)營收萎靡，一面是重金投入多元業(yè)務(wù)，不難想象康佳面臨的現(xiàn)金流壓力，其經(jīng)營現(xiàn)金流已連續(xù)四年為負值，截止2020年6月底，康佳經(jīng)營現(xiàn)金流為-10.76億元。

??截至2020年6月底，康佳集團貨幣資金共計64.17億元，而短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負債共計116.34億元。上半年其利息費用達5.33億元。

??產(chǎn)業(yè)園生意經(jīng)

??事實上，家電老兵康佳早有地產(chǎn)夢。

??早在1998年，康佳銷售額就達到105億元，成為深圳首家營業(yè)額超百億的企業(yè)。此后，康佳彩電市場占有率曾經(jīng)連續(xù)5年位居第一，成為彩電行業(yè)的龍頭。

??2001年開始，康佳就參股華僑城房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的一些項目，彼時每年均獲得數(shù)千萬房地產(chǎn)投資收益，有些年度甚至與家電主業(yè)利潤不相上下。

??2007年，國內(nèi)彩電行業(yè)出現(xiàn)洗牌。由于彩電利潤遠不如房地產(chǎn)，康佳集團決定正式涉足地產(chǎn)開發(fā)，并于當年審議通過了《關(guān)于成立康佳房地產(chǎn)開發(fā)投資公司從事房地產(chǎn)開發(fā)投資業(yè)務(wù)的議案》。

??不過，這一戰(zhàn)略決定卻為公司后續(xù)發(fā)展埋下了隱患。外界認為，康佳不僅就此失去了技術(shù)轉(zhuǎn)型的最好機會，還因地產(chǎn)之路的選擇，導致康佳集團與其控股股東華僑城集團的利益沖突日趨激烈。

??內(nèi)斗不斷，又沒有在合適時機抓住液晶面板轉(zhuǎn)型良機，2009年康佳在液晶電視市場遭遇“滑鐵盧”。2011年以后，康佳業(yè)績萎靡不振。中小股東把康佳下行的原因歸結(jié)為體制、法人治理結(jié)構(gòu)問題，與大股東華僑城集團矛盾不斷加深。

??在2015年上半年的康佳股東大會中，中小股東“逆襲”奪得董事會控制權(quán)，推選新的董事局主席和總裁。隨后的三個月，康佳人事震蕩，業(yè)績斷崖式下跌，直到“康佳老將”劉鳳喜被推上了董事局主席之位，這場長達數(shù)月的內(nèi)部動蕩才告終。

??而康佳集團與大股東華僑城集團圍繞深圳總部地塊“同室操戈”，也讓康佳在房地產(chǎn)行業(yè)“聲名大噪”。

??康佳集團深圳總部地塊位于深圳南山區(qū)華僑城集團片區(qū)，是深圳開發(fā)價值最高的地段之一?？导雅c華僑城集團就該地塊開發(fā)主體問題陷入了曠日持久的仲裁和爭奪中。2017年11月，深圳另一家房企龍光地產(chǎn)以總價68.9億元、溢價68%，購得康僑佳城股權(quán)，成為這起糾紛中的意外收獲者。

??經(jīng)歷了“逼宮”事件，又揮別了與華僑城集團的尷尬過往，康佳集團步入了轉(zhuǎn)型“加速道”。2018年，康佳制定了“科技+產(chǎn)業(yè)+城鎮(zhèn)化”發(fā)展方向，進軍環(huán)保、新材料、白電等多個業(yè)務(wù)。與此同時，正式宣布進軍科技產(chǎn)業(yè)園，開始大刀闊斧拿地和投資。

??僅2018年，康佳就與滁州、遂寧、南京、宜賓、海門政府簽訂合作協(xié)議，合力開發(fā)科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)業(yè)務(wù)，總投資額高達430億元。

??彼時，周彬公開立了一個目標：2020年實現(xiàn)營收600億元，打造1-3個新的境內(nèi)外上市公司，2022年完成營收1000億元。而其中產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)是重要依仗。

??在康佳集團看來，科技園區(qū)是康佳繼續(xù)做大做強的野心，它將成為康佳推動各類產(chǎn)業(yè)落地的運營與反哺模式，亦是推動半導體、新消費電子與其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要載體。

??年報顯示，2019年，康佳滁州智能家電及裝備產(chǎn)業(yè)園、宜賓智能終端高科技產(chǎn)業(yè)園、東莞康佳智能產(chǎn)業(yè)園、重慶康佳半導體光電產(chǎn)業(yè)園、遂寧康佳電子科技產(chǎn)業(yè)園、滁州康佳科創(chuàng)中心、煙臺大健康加速器產(chǎn)業(yè)園、海門華東總部基地等產(chǎn)業(yè)園項目都已相繼落地。

??有業(yè)內(nèi)人士認為，康佳集團其實是想借鑒華夏幸福的產(chǎn)業(yè)園地產(chǎn)模式。不過產(chǎn)業(yè)園生意不好做，投入大、回報周期長、風險高，即便是華夏幸福產(chǎn)業(yè)園，也一度面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。

??但主營業(yè)務(wù)江河日下，新興業(yè)務(wù)尚在培育期，沒有充足的現(xiàn)金流的支撐，地產(chǎn)夢和做大做強的野心如何實現(xiàn)？這或許是康佳集團目前面臨的最大挑戰(zhàn)。