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??華僑城仍在持續(xù)甩賣項目股權(quán)。

??11月2日，據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所披露，華僑城（000069.SZ）旗下公司擬轉(zhuǎn)讓武漢天創(chuàng)置業(yè)有限公司（簡稱“天創(chuàng)置業(yè)”）30%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價約19.77億元。

??這是華僑城近一個月時間內(nèi)掛牌出讓的第5個項目股權(quán)，亦是華僑城近年來頻繁處置資產(chǎn)的一個縮影。IP GLOBAL中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜分析稱，從華僑城近期的一系列動作來看，出售項目和資產(chǎn)旨在收縮戰(zhàn)線和優(yōu)化現(xiàn)金流，其戰(zhàn)略從幾年前的占資源轉(zhuǎn)向了目前的以優(yōu)化現(xiàn)金流為核心。

??數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，華僑城經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-152.44億元、-173.21億元和-51.88億元。截至2020年6月30日，華僑城經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-95.95億元，同比下跌12.3%。

??此外，半年報顯示，華僑城剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為55.84%，凈負(fù)債率約為111%，現(xiàn)金短債比約1.01倍，踩中一條“紅線”。

??一個月出讓5項目 

??11月2日，據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所披露，華僑城（000069.SZ）旗下公司擬轉(zhuǎn)讓武漢天創(chuàng)置業(yè)有限公司（簡稱“天創(chuàng)置業(yè)”）30%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價約19.77億元。

??截至2020年09月30日，天創(chuàng)置業(yè)的營業(yè)利潤為虧損339.43萬元，凈利潤虧損339.43萬元，資產(chǎn)總計71.86億元，負(fù)債總計71.89億元，所有者權(quán)益負(fù)339.43萬元。

??據(jù)樂居財經(jīng)不完全統(tǒng)計，這已經(jīng)過去一個月時間內(nèi)，華僑城擬轉(zhuǎn)讓的第5個項目。2020年下半年以來，華僑城已至少掛牌13個項目股權(quán)。

??實際上，近幾年，華僑城一直在頻繁處置資產(chǎn)。

??一個大的背景是，近年來，華僑城的業(yè)務(wù)模式從最初的“旅游+地產(chǎn)”，逐漸演變?yōu)椤拔幕?旅游+城鎮(zhèn)化”以及“旅游+互聯(lián)網(wǎng)+金融”，著力搭建文化產(chǎn)業(yè)、旅游產(chǎn)業(yè)、新型城鎮(zhèn)化、電子產(chǎn)業(yè)及相關(guān)業(yè)務(wù)投資五大業(yè)務(wù)板塊。

??據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年，華僑城至少轉(zhuǎn)讓了18家子公司及一個資產(chǎn)包。2019年，華僑城公布擬轉(zhuǎn)讓位于昆明、重慶、襄陽、秦皇島、深圳、上海、西安等多個城市共計19個子公司股權(quán)，涉及金額約193.06億元。

??一手賣賣賣，一手買買買。財報顯示，去年，華僑城新增了47個土地項目，年內(nèi)累計獲取土地 47 宗，新增土地面積 625 萬平方米，計容建筑面積 1208 萬 平方米。

??不僅如此，在去年7月的“云南大會戰(zhàn)”一周年座談會上，華僑城與多方共計簽約項目37個，簽約金額約490億元，加上此前簽約合作的項目，華僑城集團在云南的投資將達1960億元。

??華僑城曾公開表示，“（出售資產(chǎn)）主要是為了加快項目落地實施，推動主營業(yè)務(wù)持續(xù)健康快速發(fā)展。同時也是對國務(wù)院國資委‘降負(fù)債’、‘強主業(yè)’要求的響應(yīng)，是遵循華僑城集團‘文化+旅游+城鎮(zhèn)化’戰(zhàn)略發(fā)展思路的具體實踐。”

??腳踩一條“紅線”

??對于華僑城下半年為何持續(xù)拋售資產(chǎn)，IP GLOBAL中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜分析稱，從華僑城近期的一系列動作來看，出售項目和資產(chǎn)旨在收縮戰(zhàn)線和優(yōu)化現(xiàn)金流，其戰(zhàn)略從幾年前的占資源轉(zhuǎn)向了目前的以優(yōu)化現(xiàn)金流為核心。

??2017年以來，由于大規(guī)模土儲擴張和建設(shè)，華僑城經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額一直呈現(xiàn)負(fù)值。2017-2019年，華僑城經(jīng)營現(xiàn)金流分別為-79.14億元、-100.45億元和-51.88億元。截至2020年6月底，華僑城現(xiàn)金流為-95.95億元，同比下跌12.3%。

??加上“三條紅線”監(jiān)管新規(guī)壓頂。2019年年報數(shù)據(jù)顯示，華僑城A處于綠色的最高級別，即：剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率低于70%、凈負(fù)債率低于100%、現(xiàn)金短債比大于1。

??但情況在今年上半年發(fā)生了變化。半年報顯示，華僑城剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為55.84%，凈負(fù)債率約為111.2%，現(xiàn)金短債比約1.01倍，踩中一條“紅線”。

??據(jù)樂居財經(jīng)不完全統(tǒng)計，截至2020年上半年，華潤置地、中海地產(chǎn)、保利地產(chǎn)等均處于綠檔。而招商蛇口、華僑城、大悅城控股均踩中一條“紅線”，中交地產(chǎn)則踩中兩條“紅線”。

??凈負(fù)債率是央企地產(chǎn)踩線的高發(fā)區(qū)，中交地產(chǎn)在上表8家央企地產(chǎn)公司中最高，達238.86%，其次是華僑城和大悅城控股，分別為111.2%和104.4%，其余的幾家都未觸及紅線。

??現(xiàn)金短債比上，中海地產(chǎn)以高達3.3的數(shù)值領(lǐng)跑，保利地產(chǎn)及華僑城則以輕微優(yōu)勢剛剛過線，招商蛇口、中國金茂則以0.97及0.6的現(xiàn)金短債比踩中一條“紅線”。

??剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率方面，除中交地產(chǎn)、中國金茂分別因73.57%、86.26%踩線外，其余幾家均維持在50%~70%的安全區(qū)間內(nèi)。

??“跑馬圈地”的戰(zhàn)略布局、持續(xù)不斷的大額文旅投資項目，如今的華僑城已經(jīng)是債務(wù)壓頂，腳踩“紅線”，華僑城未來的文旅之路，仍然是任重而道遠(yuǎn)。