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　　“做政府想做的事情”，一直是張玉良的口頭禪。11月15日，他現身于綠地南昌貿易港綜合體及產業園項目的啟動儀式；而更早一周前，他攜手蘇州市吳江區政府，打造長三角一體化示范區首個高標準大型智造產業區。
　　在過去很長一段時間里，諸如此類的官商會晤都是64歲張玉良的工作常態，熟悉他的人也習慣性地將綠地的成功歸結于其對政府關系的把控上。
　　于外，張玉良是最懂政府“胃口”的那個人；于內，他最為關注綠地的資金面，以確保企業能夠正常運作。
　　近日，綠地又向自己“提款機”借錢了。
　　11月12日，綠地控股全資子公司綠地控股集團有限公司（簡稱“綠地控股集團”）與上海格林蘭投資企業（有限合伙）（簡稱“格林蘭”）簽訂《借款協議》，向格林蘭借款1.9億元，借款期限12個月，借款年利率為5.7%。
　　在兩個月前，綠地控股集團于9月15日也曾向格林蘭借款5億元，借款期限不超過1年（含），借款年利率為6.5%。截至目前，綠地已向格林蘭累計借款6.9億元，同時借款產生的稅費全部由綠地方承擔。
　　實際上，這兩筆借款早有征兆。今年8月25日，綠地控股(600606.SH)公告稱，公司（含下屬子公司）擬向格林蘭借款不超過35億元，借款期限不超過3年，可按需分批借入，借款年利率不超過 7.5%。
　　由于上述借款無需抵押或擔保，對于綠地而言，找第一大股東格林蘭借錢的好處顯而易見，有利于拓寬公司融資渠道，保證公司資金需求。
　　公告顯示，第一大股東格林蘭慷慨借錢則是為了，“支持綠地發展的具體舉措”。
　　但在房企融資收緊的當下，為什么格林蘭的借款利率不升反降？而格林蘭又是從哪里弄來真金白銀給綠地“輸血”？這其中是否存在損害中小股東利益的行徑？
　　“提款機”格林蘭
　　格林蘭是誰？這事還得從2015年說起。
　　登陸資本市場、實現整體上市是綠地多年來的夙愿。但作為上海國資委最大的混合所有制改革樣本，綠地的上市之路卻幾經波折。張玉良曾透露，僅2014年通過的所有審查，綠地就足足蓋了6000多個章。
　　彼時，為實現借殼金豐投資登錄A股，綠地在張玉良主導下，規避了《公司法》限制，將1000個擁有股權的員工拆分為32個小有限合伙形式，共同組成了格林蘭，由它吸收合并了早年就存在的職工持股會。
　　在這一過程中，綠地只花費了公司的注冊款項，便輕松實現了對當時市值近3000億元公司的控制。
　　綠地的整體上市演繹了一段資本創富的故事，以其掛牌當天動態市值為基準，張玉良為首的格林蘭因代持綠地28.83%股權而身價暴漲超過 800億元。
　　據悉，格林蘭為持股型企業，目前暫無其他業務，外界對它的印象也多是形式感和儀式感的存在。但實際上，格林蘭承擔了綠地控股重要的“輸血管道”功能。
　　據綠地控股2015年報，剛上任不到一年的第一大股東格林蘭為綠地控股就提供了資金，截至2015年末，格林蘭為上市公司提供資金的期末余額為2566.9萬元。
　　此外，從2016年開始，格林蘭不斷從外部金融機構借錢貸給綠地控股，貸款年利率和格林蘭本身的融資成本相同。
　　具體包括，2016年的3筆貸款，分別是年利率6.5%的12億元、年利率5.1%的50億元、以及委托貸款年利率5.1%的5億元；2017年，在上一年基礎上，新增年利率5.1%的39億元貸款；2018年，新增20億元年利率8.5%的貸款；2019年，雙方在上一年借款基礎上，同意將20億借款的期限延長一年。
　　截至2019年末，綠地控股尚有共計43.11億元的貸款未歸還；而到了2020年6月底，綠地上述借款已全部歸還。
　　“曲線”借錢
　　格林蘭的錢從哪里來？或許從股權質押中可窺一二
　　1月20日，格林蘭所持有綠地控股的1.57億股份，質押給交銀施羅德資產管理有限公司（“交銀施羅德”），質押股份市值9.88億元；
　　3月24日和5月8日，格林蘭分別將所持有綠地控股的5490萬股和7.55億股，質押給上海海通證券資產管理有限公司（“海通資產”），目前3月那筆質押已解除，而5月質押股份市值42.35億元；
　　9月15日，格林蘭所持有綠地控股的1.43億股份，質押給國金證券股份有限公司（“國金證券”），質押股份市值10.72億元。
　　今年以來，綠地和格林蘭背后的真正金主是交銀施羅德、海通資產和國金證券。
　　這三家金融機構又有何背景？
　　據樂居財經獲悉，交銀施羅德由交通銀行持股65%；海通資產由上海國資委持股17.19%；而國金證券背后則有中國建設銀行股份有限公司-國泰中證全指證券公司交易型開放式指數證券投資基金等背景 。
　　但為何綠地不直接向金融機構借錢，而要曲線讓大股東借錢？
　　IPG中國首席經濟學家柏文喜分析稱，這有兩個可能，其一、綠地可能負債過高，已無融資空間，所以只好由大股東對外舉債再借款給綠地；其二、綠地和大股東之間為了進行利益輸送以優化綠地的報表或者大股東自肥。
　　他具體解釋“大股東自肥”的可能性在于，上市公司付高息給大股東，損害上市公司中小投資者來給大股東輸送利益。因為目前銀行貸款只有3.0％多，但是綠地今年兩筆借款年利率分別為5.7%和6.5%，高出50%－100%。
　　但也有另一種背道相馳的觀點表示，隨著國家對于地產企業的管控愈加嚴格，綠地直接從金融機構是借不到低息貸款，而格林蘭則更有可能借到這筆錢，且借款流程可以大大縮短簡化。
　　此外，不難發現，格林蘭股權質押的時間節點，多次與貸款給綠地控股的時間節點接近。例如，9月15日格林蘭質押股份的時間節點，正是其今年首次貸款給綠地控股......格林蘭質押的理由來看，均是為了融資。
　　這樣就形成了“格林蘭質押股權融資——貸款給綠地控股——綠地控股發展——質押股權融資”的完美閉環。截至2020年6月30日，格林蘭所持綠地35.45億股，總股本29.13%，其中9.12億股仍在質押。