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??九十年代，白錫洪從國企辭職，投身商海，這是他第一次觸到時代的脈搏。如今，站在物業(yè)藍(lán)海不斷外延的浪潮下，他又將如何？

??12月14日早間，時代鄰里（09928.HK）發(fā)布公告稱，將以2.97億元收購成都合達(dá)聯(lián)行科技有限公司（下稱“合達(dá)聯(lián)行科技”）49%股權(quán)。

??從公告獲悉，此次收購協(xié)議是由買方時代物業(yè)管理、賣方日照欽悅君宇企業(yè)咨詢合伙企業(yè)和日照宇奎惠祥商業(yè)管理合伙企業(yè)兩家公司，及共同投資者中山德能投資有限公司、目標(biāo)公司成都合達(dá)聯(lián)行科技有限公司、項目公司成都合達(dá)聯(lián)行物業(yè)服務(wù)有限公司（下稱“合達(dá)聯(lián)行物業(yè)服務(wù)”）、擔(dān)保人和成都嘉瑞通樺企業(yè)管理合伙企業(yè)共同簽訂。

??一次14倍市盈率的收購

??時代物業(yè)管理收購合達(dá)聯(lián)行科技49%的股權(quán)，代價約為人民幣2.97億元。交割后，目標(biāo)公司將成為時代鄰里的間接聯(lián)營公司，并將入賬列作時代鄰里的投資。

??值得注意的是，合達(dá)聯(lián)行科技截至2019年12月31日止年度除稅后49%的凈溢利約為人民幣2,079萬元，此次收購代價約為除稅后凈溢利的14倍(“市盈率”)。截至發(fā)稿，時代鄰里的市盈率約46.37倍。

??公開資料顯示，收購前，合達(dá)聯(lián)行科技由日照欽悅君宇企業(yè)咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）持股63.49%、成都嘉瑞通樺企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）持股20%和日照宇奎惠祥商業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）持股16.51%。收購?fù)瓿珊?，由時代鄰里持股49%，中山德能投資有限公司持股31%和成都嘉瑞通樺企業(yè)管理合伙企業(yè)持有20%。

??其中，中山德能投資有限公司成立于2020年9月，由2020年11月成立于香港的大南集團(tuán)有限公司全資擁有。另一家持股公司，成都嘉瑞通樺企業(yè)管理合伙企業(yè)成立于2020年11月，股東為游江、寧波方洛峰企業(yè)管理合伙企業(yè)、曹莉、劉建明、趙夏影、賀增禮和成都道寧企業(yè)管理有限公司。

??值得注意的是，項目公司合達(dá)聯(lián)行物業(yè)服務(wù)為合達(dá)聯(lián)行科技全資子公司，而合達(dá)聯(lián)行科技的法定代表人是游江，董事長兼最終受益人為羅怡。通過股權(quán)穿透，羅怡共關(guān)聯(lián)56家企業(yè)，其中一家為成都置信實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司（下稱“置信”）。羅怡擔(dān)任置信的董事，而置信的實(shí)控人為楊毫，持股99%。

??億級管理目標(biāo)或?qū)⑼瓿?/strong>

??此次收購，關(guān)系到時代鄰里招股書中立下的flag，更關(guān)系到白錫洪一個億的目標(biāo)。

??時代鄰里成立于1998年，經(jīng)過21年的沉淀，于2019年年末一舉登陸港交所。上市的幕后推手，正是時代鄰里董事會主席白錫洪。他在房地產(chǎn)行業(yè)有超過25年的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗，于2018年8月正式加入時代鄰里。

??與其他從房產(chǎn)母公司拆分出來的物企一樣，時代鄰里的大部分管理面積來自母公司——時代中國（01233.HK）。直到籌備上市，才開始突擊第三方在管面積。

??截至2018年年底，時代鄰里承接來自第三方的管理面積，占總在管面積28.8%。而截至2019年12月31日，來自第三方的在管規(guī)模已經(jīng)超過時代中國集團(tuán)，占54.8%。

??從第三方汲取更多面積，是白錫洪一直努力的目標(biāo)。但此時的他，還稍顯保守。招股書中，有這樣一段描述：2020年至2022年，公司預(yù)計收購4家或8家物管公司，標(biāo)的在管面積超過5,000萬平方米。

??按照白錫洪的計劃，這個目標(biāo)實(shí)現(xiàn)起來并不困難。

??但2020年的開局，便奠定了不尋常的基調(diào)。疫情的發(fā)生，讓物業(yè)行業(yè)第一次以如此特殊的形象出現(xiàn)在公眾面前。在物業(yè)行業(yè)大放異彩的情境下，白錫洪也嗅到一絲機(jī)遇，一改保守面貌。

??2019年年度業(yè)績會上，時代鄰里表示，2020年將保持去年109.4%的增長速度來拓展合約面積，按照規(guī)劃，2021年時代鄰里的管理規(guī)模要突破1億平方米。

??截至2019年12月31日，時代鄰里在管項目共229個，總合約建筑面積5,800萬平方米，總在管建筑面積4,650萬平方米。此時，無論從合約面積還是在管面積來看，距離1億的目標(biāo)都有一定距離。

??雖然目標(biāo)定在2021年，但白錫洪不準(zhǔn)備放松。今年3月至5月，以雷霆之勢收購三家公司，其中兩家為專業(yè)物業(yè)公司。

??半年過去，時代鄰里的年中報再次給白錫洪帶來信心。截至2020年6月30日，時代鄰里總在管項目共309個（含6個市政環(huán)衛(wèi)項目及5個城市公共服務(wù)項目），總合約建筑面積約1.06億平方米，總在管建筑面積約7,900萬平方米。

??彼時，距離1億平方米的管理目標(biāo)，只剩下2,100萬。距離目標(biāo)完成的時間，還有富余。

??翻過上半年的坎坷，物業(yè)股在下半年迎來一次浪潮。白錫洪在年中業(yè)績發(fā)布會上就曾表示：“物業(yè)行業(yè)剛開始進(jìn)入資本市場，未來具有規(guī)模、速度或跨行業(yè)的收并購將會是新常態(tài)?！?/p>

??但就在外界以為時代鄰里會提前完成收購目標(biāo)的時候，它啞火了。

??秋去冬來，轉(zhuǎn)眼2020年進(jìn)入倒數(shù)階段，時代鄰里新的收并購消息始終沒有傳出。

??直到12月14日，一家名叫合達(dá)聯(lián)行科技的第三方公司出現(xiàn)在時代鄰里的公告內(nèi)，時代鄰里將收購其49%股權(quán)。白錫洪的目標(biāo)恐怕不只是合達(dá)聯(lián)行科技，還有合達(dá)聯(lián)行科技百分百控股的合達(dá)聯(lián)行物業(yè)服務(wù)。

??據(jù)悉，合達(dá)聯(lián)行物業(yè)服務(wù)是一家位于成都的物業(yè)管理服務(wù)公司，有185個合約管理服務(wù)項目及155個在管服務(wù)項目，合約面積約2,670萬平方米，在管面積約1,852萬平方米。

??此次收購?fù)瓿桑瑫r代鄰里距1億平方米的目標(biāo)，將只剩下兩百多萬。若加上時代中國的面積輸送，億級目標(biāo)或?qū)⑦_(dá)成。