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??房地產企業債務違約已蔓延至上下游企業，引發波動不斷。

??9月6日，三棵樹披露關于對三棵樹涂料股份有限公司舉報信有關問題進行核查的函的核查報告，其中提到截至8月31日，公司持有的某房企出具的商業承兌匯票發生逾期的金額達3.36億元，其中尚未兌付的金額為1.01億元，除1521萬元以現金兌付外，剩余部分票據以價值2.19億元房產抵償。

??三棵樹的情況并非個例。金螳螂、銀億股份、永高股份企業都曾在2021年半年報中提到，公司持有的商票存在逾期未兌付情況，原因是有些房企表示目前沒有充足兌付資金，有些則要求折價兌付或以房抵債和抵減供應商應付款方式等。

??隨著房企融資和償債壓力加大，近期市場上頻頻出現房企商票逾期拒付或延期支付現象。據不完全統計，2021年以來至少有6家房企被曝出過商票違約，其中不乏10強房企。

??商票預期頻發，房企和供應商過去深度綁定的關系開始松解。據中國房地產報記者觀察，目前已經有不少上市公司公告停止接收某些房企商票。

??中國建筑材料流通協會會長秦占學告訴記者，目前上游材料供應商像水泥、玻璃行業已經基本上全部是以“提貨交錢”方式支付。他強調，房企和供應商這種‘提貨交錢’支付方式將是打通內循環暢通關節的重要一點。

??商票逾期頻現

??商票全稱“商業承兌匯票”，為企業因購買材料、商品和接受勞務等經營活動應支付的款項及開出、承兌的短期票據。

??目前，房企發行商票主要有兩個目的：一是用于上下游企業，如材料供應商、建筑公司、設計公司、裝修公司、中介代理公司等機構結算；二是企業利用自身信用進行“變相融資”，從而達到隱匿債務、降低“真實負債率”目的。

??在房地行業供應商領域，商票是不少房企與材料供應商間進行交易時使用的最常見方式，約有60%。

??近一年來，部分房企和供應商因商票逾期未兌付引發的交涉，商票這種維系房企和供應商的類融資方式開始受到關注。

??此前，6月29日三棵樹曾在披露的一則公告中提到，“2021年第一季度，因個別大型地產商資金周轉困難，公司應收票據出現逾期情形，截至3月31日，公司應收票據逾期金額共計5363.72萬元。其中某房企逾期票據金額為5137.06萬元”。

??針對上述票據的未來回收情況，三棵樹表示，公司一方面將保持與某房企協商溝通，盡快落實票據的償還安排；另一方面，考慮房企可能出現短期現金周轉困難情況，公司考慮選擇通過以房產兌付方式回收債務。若逾期票據出現較長時間無法回收的情況，公司將考慮通過法律訴訟等方式追回款項，公司目前正與某房企落實上述協商安排。

??除了三棵樹之外，金螳螂也在2021年半年報中提到，公司持有某房企相關商業承兌匯票超過60億元，其中約17億元已和某房企達成資產抵償解決，已有約4.78億元資產以抵減供應商應付款方式由供應商處理；商票余額還約有41.09億元，其中到期未兌付商票余額為6035.04萬元。

??“目前公司正在與某房企溝通協商，積極尋找優質資產抵入。”金螳螂副總裁陰皓明告訴記者。

??此外，陰皓明表示，“此次事件的風險在可控范圍內，并不會對公司現金流產生較大影響。主要原因是房地產項目僅占公司項目一部分，公司主要是以公共建筑裝飾業為主。同時金螳螂非常重視回款方面，已經組建審計收款專項團隊，以全面梳理存量應收帳款，同時通過大數據進行風險識別，建立防火墻機制，以源頭阻斷風險隱患。

??“企業想要規避這種風險，客戶多元化、轉型升級、綜合能力提升也是至關重要。”陰皓明說。

??除了積極協商之外，也有企業拿起了法律武器維護自己的合法權益。此前，因票據兌付問題,日立電梯陸續起訴了某房企20多家子公司，不過日立電梯針對某房企的起訴，大部分以撤訴方式處理。有業內人士認為，這也是為了“敲打”某房企業。

??上游供應商被“牽制”

??記者觀察多家上游供應商2021年上半年財報發現，與房企合作大宗業務是多數企業經營模式。這種合作方式雖然可以帶來營收增長，但由于房企付款周期長，導致上游供應商應收賬款和應收票據余額也在不斷增加，并由此帶來一定經營風險。

??財報顯示，皮阿諾2020年末應收票據余額從年初的2.88億元增長到7.33億元，占總資產比例從14.37%提升至23.43%；三棵樹2020年末應收票據余額從年初的4.16億元增長66.1%到6.91億元。

??裝飾公司金螳螂2020年末應收票據余額從年初的4.37億元增長1.02倍到8.83億元；江山歐派則從2.99億元升上9.06億元，應收票據占流動資產比例從15.95%提升為32.56%，應收票據計提壞賬準備比例從此前5%提升至6.03%。

??另外，從7月份朗斯家居提交的IPO招股書發現，2018年-2020年，朗斯家居應收賬款、應收票據以及合同資產的總價值分別為2.19億元、3.6億元、4.2億元，占流動資產比重均超過了50%。

??朗斯家居在招股書中表示，公司應收賬款、合同資產、應收票據等主要是大宗業務模式下對工程客戶的應收款項，未來仍然可能保持較大規模。

??此前，三棵樹在《關于三棵樹涂料股份有限公司2021年度非公開發行股票申請文件反饋意見的回復報告(修訂稿)》中就曾指出，2020年公司地產工程類客戶收入不斷增加，且一線地產商使用票據支付比例提升。

??另據江山歐派在2020年度審計報告中透露，有房地產企業及其關聯公司在2020年就改變了過去結算方式，全盤采用商業承兌匯票支付相關貨款。

??結算方式的改變，也導致上游供應商不得不面對一個現實，房企商票得到足額及時承兌難度正在上升。秦占學表示，“房企商票逾期對于上游材料供應商來說影響較大，導致資金無法及時回籠，企業后期發展受到影響。”

??秦占學表示，“目前上游材料供應商像水泥、玻璃行業已經基本全部是以‘提貨交錢’方式支付。”他認為，房企和供應商這種“提貨交錢”支付方式將是打通內循環暢通關節的重要一點。

??另據了解，目前供應商大多不再愿意接收商票，已經有不少上市公司公告停止接收某些房企的商票。