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??11月24日，香港富豪劉鑾雄夫婦旗下的上市平臺華人置業(yè)集團有限公司（00127.HK，以下簡稱“華人置業(yè)”）私有化有了新進展。公司公告顯示，將于2021年12月17日舉行股東特別大會，相關(guān)決議內(nèi)容涉及公司私有化。

??華人置業(yè)還提到其對“老伙計”恒大的投資收益情況，頗受外界的關(guān)注。

??根據(jù)公告內(nèi)容，華人置業(yè)預(yù)期將因于2021年及截至最后實際可行日期出售5.47億股中國恒大集團股份錄得已變現(xiàn)虧損約67.62億港元。預(yù)期將因出售8.6億股中國恒大集團股份（假設(shè)所有余下中國恒大集團股份將于2021年年底前售出）錄得已變現(xiàn)虧損合共約105.58億港元。

??今年以來，經(jīng)過多次拋售，截至目前，華人置業(yè)在恒大所持有的股份已經(jīng)下降為3.13億股，約占其總股本的2.36%。若按公告所言，將剩余股份拋售后，華人置業(yè)與恒大在股份持有的層面上，將徹底分道揚鑣。

??香港一家咨詢公司董事在受訪時稱，華人置業(yè)的決定是基于投資者角度而作的商業(yè)決定。尤其恒大集團主席許家印明言, 公司未來發(fā)展將以新能源汽車為主營業(yè)務(wù), 房地產(chǎn)的合同銷售規(guī)模由去年7000多億元在10年內(nèi)壓縮至2000億元。這意味著恒大房地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模會縮小, 不再位于龍頭房企行列, 投資者因而對其房地產(chǎn)投資前景打了折扣。

??對于華人置業(yè)出售恒大股份，多位受訪者告訴記者，問題并不是表面上看的那樣簡單。“華人置業(yè)低位拋售套現(xiàn)，巨虧百億出局，天下沒有人愿意做虧本買賣，何況有著‘股市狙擊手’稱號的劉鑾雄這樣的資本高手。”一位金融機構(gòu)人士告訴記者。

??投資多年曾獲利頗豐

??11月23日，華人置業(yè)發(fā)布公告稱，相關(guān)股東已就向董事授予出售授權(quán)作出書面批準(zhǔn)，以授權(quán)出售集團于2021年9月23日持有的(中國恒大)全部或部分約7.51億股授權(quán)股份，授權(quán)股份占中國恒大已發(fā)行股本約5.67%。

??其實，早在今年8月，華人置業(yè)就已經(jīng)開始出售中國恒大股權(quán)。據(jù)其披露，于2021年8月30日至2021年9月21日期間，華人置業(yè)于聯(lián)交所公開市場出售合共約1.089億股先前出售股份，總代價約為2.465億港元(不包括交易成本)。每股先前出售股份的平均售價約為2.26港元(不包括交易成本)。

??在公告中，華人置業(yè)提到，2017年至2018年，公司合計買入中國恒大8.6億股股份，總成本135.96億港元，平均成本15.8港元/股，但假設(shè)本集團將于2021年按每股2.78港元出售中國恒大8.6億股股份，截至2021年12月31日，預(yù)計公司將虧損105.58億港元。

??今年以來，中國恒大的股價已經(jīng)下跌超過80%。截至11月24日收盤，中國恒大報2.78港元，跌5.12%。華人置業(yè)為何選擇這一時間節(jié)點拋售恒大股票，成為外界關(guān)注的焦點。

??“這（交易）里面可能存在謀后協(xié)議，局內(nèi)構(gòu)成相當(dāng)復(fù)雜。”對于華人置業(yè)的接連拋售股份，從而產(chǎn)生的高達百億港元的虧損，一位券商人士對記者分析表示，這其中不排除有“抽屜協(xié)議”的可能，不過局外人很難真正摸清楚交易及相關(guān)的具體情況。

??不過，通過梳理過往資料，可以看到，作為恒大重要的財務(wù)投資者，多年來，盡管恒大在資本市場上的表現(xiàn)起起伏伏，但華人置業(yè)已經(jīng)通過各種資本渠道獲利頗豐。

??據(jù)統(tǒng)計，2018年至今，華人置業(yè)從恒大獲得股息收入超30億港元，獲得派息金額超29億港元；同期，來自證券投資及財資產(chǎn)品（含債券、上市股本投資及財資產(chǎn)品）收益超40億港元。

??不過，這些金額是華人置業(yè)從恒大獲取收益的其中一部分。華人置業(yè)從恒大套現(xiàn)了巨額資金。

??資料顯示，2015年、2016年前后，恒大接手了華人置業(yè)多項物業(yè)，包括華人置業(yè)位于成都的3棟物業(yè)及一筆私募基金，交易價約65億元；收購重慶市江北區(qū)的一塊商住用地25%的股權(quán)，合計17.5億元；還收購了華人置業(yè)在香港的原美國萬通大廈（現(xiàn)恒大香港總部），交易價格約125億港元。

??以此計算，華人置業(yè)在恒大方面的收益已經(jīng)遠遠超過此次股票減持的預(yù)虧，因此，整體而言，并不能以虧損的論調(diào)談及華人置業(yè)在恒大的投資情況。

??私有化或沒那么簡單

??時間回到2008年，許家印攜恒大赴港交所上市，啟動全球路演并公開招股，估值一度超過1200億港元，如果上市成功，許家印可能當(dāng)時就可以問鼎國內(nèi)首富。

??不過，同年爆發(fā)的那場席卷全球的金融危機，使恒大的上市計劃被迫擱淺。

??急需資金以解燃眉之急的許家印，叩響了香港富商鄭裕彤的淺水灣12號的大門。在此后的一段時間里，許家印和鄭裕彤、劉鑾雄、楊受成以及張松橋等大佬進行了一項被外界稱為“大D會”的運動。

??許家印從“大D會”的一眾老板們手中獲得了5億美元的資金，度過了危機。2009年恒大如愿上市，鄭裕彤、劉鑾雄都紛紛認(rèn)購，成為恒大上市的投資者，其中劉鑾雄認(rèn)購了5000萬美元的原始股。

??2010年，房地產(chǎn)新政施行，地產(chǎn)股全面失守，劉鑾雄大手筆認(rèn)購6億美元的新增票據(jù)，為恒大輸血；2011年，恒大拋售江蘇一個項目，他出手38.75億港元接盤；2017年和2018年兩年間，他先后共購入約8.6億股，總成本約為135.96億港元。

??恒大股價時有起落，但劉鑾雄、陳凱韻夫婦長期堅守。尤其是2018年年中，恒大股價在當(dāng)年6月一個月的時間里，跌幅就超過13%，許家印兩次以總計約6.67億港元的價格回購了公司股票。

??直至2019年前后，華人置業(yè)有近半幅“身家”押注恒大。據(jù)2019年財報顯示，華人置業(yè)對恒大的證券投資約占總資產(chǎn)的41%。

??長期投資讓劉鑾雄夫婦獲得了豐厚的回報。2017年，恒大股價年度累計漲幅達624.33%，市值最高突破3000億港元，在恒大市值最高的時期，華人置業(yè)賬面盈利近百億港元。在2019年末時，劉鑾雄夫婦還拿到了恒大高達17億元的分紅。

??此外，華人置業(yè)2020年財報顯示，華人置業(yè)營收30.41億港元，同比增長達132%，其中僅來自恒大的股息收入就高達19.68億港元。

??不過，時間倏忽而過，當(dāng)前，不論如何，在此低位清倉恒大股票，無疑是給對方澆了一盆冷水。

??香港聯(lián)交所主板和創(chuàng)業(yè)板上市保薦人黃立沖在受訪時表示，“華人置業(yè)和恒大配合已經(jīng)很多年了，相互之間也比較熟悉和了解，”此次華人置業(yè)清倉出局，也一定程度反映了其對所投資企業(yè)的態(tài)度和對未來走勢的判斷。

??另外，值得一提的是，華人置業(yè)私有化退市也并沒有那么簡單。其中一大矛頭在于退市價格過低。此次退市的價格定為每股4港元，與今年6月底每股凈資產(chǎn)值12.99元相比，折價約69%。這意味著，陳凱韻家族以19.08億港元便能私有化華人置業(yè)。

??這顯然是華人置業(yè)與恒大過往交情畫上句號后，趕踏下一段資本浪潮的新起點。當(dāng)然，那已經(jīng)是另外一個資本故事了。