??8月22日，中海發布上半年業績報告，上半年合約銷售同比增長11.48%至952.6億元，銷售規模增長相對緩慢。備受行業關注的中信業務整合即將完成，給中海帶來新的增長動力，企業宣布上調全年目標至2100億港元。從各項財務指標來看，中海依然保持其穩健的風格，最值得關注的當屬其資金狀況，2016年上半年末中海地產呈現凈現金狀態，成為“最有錢”的房企。

??銷售：增長相對緩慢，2020年4000億港元目標保守

??2016年上半年中海實現合約銷售金額港幣952.6億港元，同比上漲11.48%。相對于同等規模的企業，中海的銷售增幅相對較為緩慢，上半年已經跌出TOP5。且TOP5房企上半年銷售均超千億，差距越拉越大。這一方面是因為中海地產一直以穩健著稱，更加追求利潤質量，另一方面也可能是因為企業整合動作較多所致。

??從目標完成率來看，中海于1-7月已累計完成銷售額1080億港幣，完成年初制定的全年銷售1850億元目標的58%。在上半年房企銷售業績普遍大幅增長的情況下，這一目標完成率并不算高。但是由于收購中信的地產業務即將完成，中海獲得了大量的土地，全年可售資源提升到了3000億港幣，中海將全年銷售目標提升至2100港元。這一目標與2015年中海實際銷售相比，同比增長16%，增幅并不高，在充足的貨源支撐下，目標完成壓力不大。

??此外，中海計劃十三五規劃內(到2020年)合約銷售達4000億港元(按照0.85的匯率算約合3400億元人民幣)，如果按照2016年2100億港元的合約銷售算，未來四年保持17.5%的年均增長速度就能實現目標。但是與其他超大規模房企相比，差距可能會進一步加大。按照目前的銷售速度，2016年上半年銷售TOP5的房企到全年皆有望超過2000億元，萬科、恒大甚至都能超過3000億元。

??拿地：整合獲取大量土地儲備，企業仍需伺機而動

??2016年上半年，中海拿地較少，只拿了四幅地塊，分別位于濟南，香港，南昌和長春，建筑面積共228萬平方米，總計拿地金額99億港元。

??拿地較少一方面是因為企業發展比較穩健，不搶高價地，而核心一二線城市土地市場競爭激烈，拿地難度和成本都在加大。另一方面，也是因為中海通過增發配股的方式收購了中信樓面面積3155萬平米的土地資源，這些項目主要分布在一二線城市，合計權益建筑面積2352萬平米，折合地價3,550元每平米。上半年末中海總土地儲備為3600萬平米，中信整合完成后土地儲備將進一步大幅增加。

??從拿地金額來看，收購中信項目主要以股權增發方式支付，中海上半年拿地金額支出不多。企業持有資金相當充足，可以在下半年伺機搶購一二線城市的優質地塊。

　　財務：最穩房企現凈現金狀態，資金使用效率待提高

　　2016年上半年中海地產持有現金達1179.73億港元，現金短債比7.11，現金總額甚至超過了企業的總有息負債額，呈現“凈現金狀態”。

　　中海擁有如此多的現金，主要是企業拿地較少，上半年拿地需現金支付金額僅99億港元，且企業銷售增長緩慢，建設規模等相應增加也比較緩慢。此外中海上半年還通過公司債發行融資80億元，企業資金自然更加充裕。

　　在資金如此充裕的情況下，中海完全可以考慮充分利用資金，進一步增加優質土地儲備、增加企業建設規模，以進一步促進企業銷售的快速增長。且中海融資能力較強，融資成本較低，擴張資本更加雄厚。8月中海又發行了60億的公司債，其利率下降到了3.10%。

　　利潤：業務調整利潤率出現波動，但仍處于行業領先水平

　　2016年上半年，中海的毛利率為28.2%，雖然同比下跌了4個百分點，但還是保持在行業的較高水平，毛利率的下跌一方面是行業大勢所趨，另一方面也可能是因為中海自身業務的調整所致。近兩年中海業務整合方面動作較多，企業于去年10月拆分物業管理業務上市，造成企業今年上半年其他業務收入大幅降低，為2.7億港元，相比去年上半年13.8億港元，同比下滑了80.4%。

　　上半年企業凈利率為25.87%，上升了0.1個百分點，企業凈利潤增加主要是因為中海出售了相關的投資物業以及附屬公司，例如今年5月11日中海以48億港元出售的怡茂環球有限公司，在與中信整合的過程中中海也剝離了部分商業地產。除去公允值變動收益、投資物業以及附屬公司出售收益，中海的核心凈利潤為17.75%，同比下滑了3.27個百分點。