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??3月16日，國(guó)務(wù)院副總理、金融委主任劉鶴主持召開(kāi)專題會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)問(wèn)題。具體問(wèn)題涉及宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)、中概股、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理、香港金融市場(chǎng)穩(wěn)定等方面。在當(dāng)前復(fù)雜形勢(shì)下，國(guó)務(wù)院金融委召開(kāi)專題會(huì)議，充分體現(xiàn)了對(duì)資本市場(chǎng)的高度重視，也回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)切，作出的部署具有很強(qiáng)的指導(dǎo)性和針對(duì)性。

??在會(huì)議研究的相關(guān)問(wèn)題中，房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范成為顯著的關(guān)注對(duì)象。會(huì)議要求，“關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)，要及時(shí)研究和提出有力有效的防范化解風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施”。

??當(dāng)前的房地產(chǎn)行業(yè)處于一個(gè)艱難的時(shí)期。2021年年中以來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)歷經(jīng)“低谷”，一方面“三條紅線”“貸款集中度”“集中供地”等調(diào)控政策相繼落地，房企投、融、營(yíng)全方位受到嚴(yán)苛管控；另一方面下半年銷(xiāo)售遇冷，樓市成交量?jī)r(jià)齊跌，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀，疊加債務(wù)集中到期，相當(dāng)數(shù)量的房企流動(dòng)性吃緊，尤其很多民營(yíng)房企深陷債務(wù)危機(jī)的泥潭，暴雷、債務(wù)違約、停工等現(xiàn)象頻現(xiàn)。整個(gè)行業(yè)都彌漫在一片悲涼氣氛中。

??關(guān)鍵時(shí)刻的重要會(huì)議，給樓市提供了相當(dāng)正面的信息，明確提出要及時(shí)研究和提出有力有效的防范化解風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施。這個(gè)要求提給了金融監(jiān)管部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)，成效當(dāng)然是投射到那些陷入困境的房企。

??相比對(duì)房企防范化解風(fēng)險(xiǎn)的直接敦促，金融委會(huì)議還間接提到了很多對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的利好消息。比如，金融委定調(diào)貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)。

??在不久前的3月11日，央行發(fā)布2022年2月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。相比超預(yù)期好轉(zhuǎn)的1月，數(shù)據(jù)明顯反轉(zhuǎn)，總量及結(jié)構(gòu)均低于預(yù)期。其中以按揭房貸為主的居民中長(zhǎng)期貸款出現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)，減少459億元，成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

??相關(guān)研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，2月居民中長(zhǎng)期貸款負(fù)增長(zhǎng)是信貸數(shù)據(jù)不及預(yù)期的主要拖累因素，顯示居民購(gòu)房需求仍然偏弱，究其原因，一是房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)的發(fā)酵對(duì)房企以及居民購(gòu)房均產(chǎn)生了重大沖擊。二是受差別化信貸政策影響，嚴(yán)格的一二線城市限購(gòu)限貸措施導(dǎo)致樓市復(fù)蘇緩慢。按照會(huì)議的提法，貨幣政策主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)，無(wú)論是融資的支持，還是限貸限購(gòu)政策的松動(dòng)，顯然給房地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)打開(kāi)了想象空間。

??在金融委定調(diào)之后，“一行兩會(huì)”火速跟進(jìn)。央行重申了“新增貸款要保持適度增長(zhǎng)”，并提出，“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，防范化解房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”。銀保監(jiān)會(huì)也在第一時(shí)間表態(tài)：積極推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)穩(wěn)妥有序開(kāi)展并購(gòu)貸款，重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)房企兼并收購(gòu)困難房企優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。證監(jiān)會(huì)則直接提出，完善民營(yíng)企業(yè)債券融資支持機(jī)制，這一點(diǎn)對(duì)民營(yíng)房企來(lái)說(shuō)無(wú)疑是最大利好。

??本輪房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整中，“受災(zāi)”最嚴(yán)重的莫過(guò)于民營(yíng)房企。從2020年年中，泰禾集團(tuán)拉開(kāi)千億房企債務(wù)危機(jī)的序幕，到華夏幸福、藍(lán)光、協(xié)信、花樣年、新力、恒大、佳兆業(yè)、當(dāng)代等知名民營(yíng)房企陸續(xù)陷入困境。

??當(dāng)前主要銀行雖然一定程度放松了開(kāi)發(fā)貸及按揭貸款的發(fā)放，但對(duì)于房企的發(fā)債需求并未有變化，房企依靠發(fā)債借新還舊的渠道依然被封堵。同時(shí)，隨著行業(yè)整體氛圍陷入悲觀，其他房企也不敢輕易收購(gòu)資產(chǎn)，導(dǎo)致出險(xiǎn)房企難以通過(guò)資產(chǎn)出售回血。

??種種因素綜合作用下，導(dǎo)致一場(chǎng)前所未有的債務(wù)危機(jī)席卷了整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)，最受傷的無(wú)疑是民營(yíng)房企，無(wú)數(shù)民營(yíng)房企老板如同渡劫般在經(jīng)歷著生死局。

??我們注意到，金融委會(huì)議提到要堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，即一方面毫不動(dòng)搖地鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，另一方面毫不動(dòng)搖地鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。重提“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”有利于厘清類似“重國(guó)企輕民企”的錯(cuò)誤、非理性認(rèn)知，將民營(yíng)企業(yè)放在與國(guó)企同等重要的地位。種種跡象表明，金融政策的暖風(fēng)吹拂，民營(yíng)房企有望成最大的受益者。