市場報告 2025-12-12 14:48:08 來源：克而瑞地產研究
- 城市:全國
- 發布時間:2025-12-12
- 報告類型:市場報告
- 發布機構:克而瑞
??溢價房源占比創年內新低，平均成交價僅為評估價的72%
??◎ 文 / 馬千里
??2025年11月，法拍房供應規模延續上月低位，成交規模如期回落。本月法拍房掛拍2.95萬套，環比上升2%，同比下降24%；成交3770套，環比下降27%，受上月掛拍數量下降影響，成交規模如期回落。與成交規模的下降同步，本月成交房源溢價率中位數8.7%，較上月下滑1個百分點。
??核心要點
??掛拍量：延續低位，新增掛拍2.95萬套，環比微增，為下半年以來第二低點。
??交易量：如期回落，成交3770套，主因上月掛拍量下降導致。
??成交率：全國平均成交率13.4%，大幅下降5個百分點。
??折價率：掛拍房源平均折價率明顯下降，主因賣方變賣房源折價率收窄。
??后市展望
??受近兩月掛拍量下降影響，本月法拍房成交量同步回落。疊加供求雙方價格預期分歧加大，市場成交指標雙雙走弱：11月全國法拍房平均成交率降至13.4%，溢價成交房源占比回落至62.5%，兩項數據均刷新年內低點。不過從積極層面看，價格預期分化也意味著市場價格認知正逐步修正，部分優質標的仍保持高溢價成交態勢。
??典型案例如深圳香蜜湖水榭花都一套頂層大平層，于11月21日經95輪競價，最終以7268.5萬元成交，較起拍價溢價115.6%，成交單價達18.77萬元/平方米，顯著高于該項目2025年15.6萬元/平方米的二手房成交均價。作為片區標桿豪宅，其核心地段優勢與高端產品品質具備強吸引力，此次高溢價成交既印證了核心優質豪宅的抗跌屬性，也凸顯出高凈值人群對稀缺優質資產的配置偏好。
??此外，本月法拍渠道成交的普通二手房源占比進一步提升，約9.5%的成交房源為正常買賣的普通資產，較上月提高0.1個百分點。此類房源溢價率中位數回落至10倍左右，較上月28倍的水平大幅下降，反映普通法拍房源成交日益常態化，定價機制正逐步回歸理性。
??央行在貨幣政策執行報告中明確，利率及各類資產收益率的比價關系，對宏觀經濟均衡運行和資源優化配置具有重要導向作用，具體體現為存貸款利率、債券收益率、股票股息率、房屋租售比等指標間的聯動關系。法拍房市場作為房地產價格體系的重要組成部分，其資產價格穩定與否，直接關系宏觀經濟均衡發展。結合近期市場動向，供給端已呈現顯著變化：新增掛牌量出現非周期性下降，掛拍折價率同步收窄。這既得益于“保交樓、穩民生”工作的推進，也反映出隨著資產價格逐步接近合理區間，部分優質法拍資產正重新評估并調整起拍價格。
??法拍房市場具有價格貼近市場底部、交易時限明確的特征，對房地產價格走勢的敏感度顯著高于其他交易市場。當前多地房屋租售比已逐步接近甚至超過存貸款利率，建議監管部門加大對法拍房市場的監測力度，以便及時捕捉市場變化信號，精準引導市場預期，出臺針對性政策推動房地產市場平穩健康發展。
??01
??掛拍量
??供應規模延續低位
??掛拍總價為下半年以來新低
??供應端方面，11月新增掛拍2.95萬套，環比上升2%，同比減少24%。起拍總價257億元，環比下降5%，同比下降24%。本月新增掛拍套數延續低位，掛拍房源起拍總價為下半年以來新低。
??從各城市情況來看，本月共有7個城市新增掛拍套數超過500套，較上月增加2個。重慶本月掛拍1432套，繼續維持在各城市首位。掛牌500套以上的7個城市合計供應5438套，占全國新增掛拍總量的18%。
??一線城市中，廣州掛拍225套，繼續居于首位，上海以206套排在第二，深圳、北京分別為203和172套。掛牌總價方面，北京掛拍房源起拍總價14.3億元，為全國掛拍總價最高的城市，此外上海、深圳、廣州分別為10.7億元、8.2億元和3.5億元。
??本月共有12宗起拍價超億元的掛拍標的，均為整棟住宅、大型商業體或多套房產共同起拍。其中，起拍總價最高的標的，是重慶金科博翠未來項目的一宗子地塊，具體信息如下：起拍總價2.98億元，已建建筑物面積5767平方米，規劃總建筑面積7.4萬平方米，容積率1.5。
??從金科博翠未來項目整體來看，其土地共包含4宗子地塊，項目地塊最初于2020年3月成交，當時成交總價13.75億元，溢價率22.08%，平均樓板價6731元/平方米。項目一期住宅于2020-2021年供應，約700套且已全部售罄，當時新房成交均價1.47萬元/平方米；到2025年，該項目二手房成交均價約1萬元/平方米。
??該項目所在的蔡家板塊，是重慶市北碚區的主力成交板塊：2025年板塊新房成交量超1300套，占北碚區總成交份額的61%。其中，保億御景潤園、中誠兩江印兩個項目表現突出，2025年以來新房成交量均在200套以上，且供求比小于1（供不應求），成交均價在1.1-1.2萬元/平方米之間。
??回到此次掛拍的金科博翠未來子地塊：按掛拍價格和規劃建面計算，其平均起拍樓板價為4020元/平方米，僅為2020年拿地時平均樓板價的60%。對比周邊新房售價（1.1-1.2萬元/平方米），該標的能留出的建安成本+利潤空間約7000元/平方米，且由于更換開發商影響整體地塊運營，標的盈利預期有限，截至截稿時，尚未有出價記錄。
??02
??成交量
??成交量：11月如期回落
??深圳香蜜湖大平層超7200萬成交、溢價116%
??成交方面，11月典型城市法拍房成交3770套，環比下降27%，同比減少22%。本月法拍房成交金額46億元，較上月環比下降22%。
??月內競拍熱度也有所下滑，63%的房源為溢價成交，成交法拍房的中位出價次數為12次，5.1%的房源競拍次數達到100次或更高，均為年內新低。
??本月廣州市法拍房成交套數繼續居于首位，達到151套，寧波、佛山分列二、三位，成交套數分別為150套、141套。就金額來看，深圳以5.2億排在第一，上海3.6億元排在第二、杭州、廣州以2.7億元并列第三，其后北京1.8億元，其余城市均不足1.5億元。
??本月熱度最高的一宗高總價房產，是深圳福田香蜜湖水榭花都三期的一套頂層（28層）大平層住宅，于11月21日以7268.5萬元成交。此次競拍吸引11人報名，歷經95輪激烈競價，最終成交價比起拍價溢價115.6%，其中第13輪更是出現單次1000萬元的高額加價。該房源建筑面積387.24平方米，成交均價達18.77萬元/平方米，高于項目2025年15.6萬元/平方米的二手房成交均價。作為片區標桿豪宅，其核心地段價值與高端社區品質極具吸引力，此次高溢價成交既印證了核心豪宅的強抗跌性，也清晰反映出高凈值群體對優質稀缺資產的配置偏好。
??本月繼續有多個城市出現了低價起拍的法拍房，成交價格均達到起拍價的10倍以上，這些房源共有209套，占本月成交標的總量的6%。且無一例外，這些房源均為正常買賣的普通資產，而非涉及訴訟、破產、涉案等情形的常見法拍房源。雖然其中極為極端的“1元起拍”情況有所減少，但在目前的法拍房市場中，此類正常買賣的普通資產，已經成為了法拍渠道的主要組成部分之一。譬如威海、深圳、廣州、惠州、泰安、北海等城市本月均有超過10宗此類房產成交。
??03
??成交率
??11月成交率大幅下滑，降至年內新低
??據CRIC抽樣調查數據，11月法拍房成交率13.4%，較上月環比上升5個百分點。與成交量、成交熱度的下滑同步，本月法拍房成交率也出現明顯回落，并降至年內新低。
??分城市來看，重點城市中上海以46%的成交率躍居首位，杭州、深圳、南京、南昌、太原、寧波、福州等也在30%以上。大多數一二線城市的法拍房成交率明顯高于全國平均，其中上海、杭州、南昌等城市法拍房成交率更是較上月顯著上升，環比增加超過10個百分點。
??04
??成交溢價
??溢價房源占比創年內新低
??平均成交價僅為評估價的72%
??從成交房源“成交價/起拍價”的分布曲線來看，本月62.5%的法拍房源為溢價成交，為年內新低。其中溢價率排名前10%的房源，溢價率均超過122%，這些房源多是正常交易的普通房產，通過法拍渠道加速成交，因起拍底價設置極低，它們的溢價率遠高于破產、訴訟等常見類型的法拍房。
??聚焦常見法拍房源的“成交價/評估價”分布來看：本月成交的法拍房，平均成交價僅為評估價的72%，折價比例較上月進一步擴大了1.2個百分點。僅8%的成交房源價格超過評估價，這些房源多為產權清晰、無戶口及租賃糾紛的改善性住宅，且九成以上是一拍成交。而70%的房源還是需要折價超過二成才能成交，多數法拍房仍需足夠折價才能順利出讓。
??05
??起拍折價
??變賣類房源掛拍折價率收窄
??供求雙方判斷出現背離
??11月成交法拍房的平均折價率33.2%，環比上升0.5個百分點，延續上升趨勢；掛牌法拍房的平均起拍折價率為27.9%，下降了1.1個百分點，為年內新低。掛拍折價率和成交率的差距為5.25個百分點，為下半年以來新高，供求雙方價格判斷出現背離。
??出現背離的主要原因是賣方的變賣類房源折價率收窄，11月平均折價率為29.3%，較上月下降了3.4個百分點。變賣類房源折價率的收窄，說明當前資產價格正在逐步貼近賣方的心理底線，一定程度上可視為資產價格趨于穩定的積極信號。
中國城市住房價格288指數
(2023-02)1571.9點
- 0.13%
- -0.91%
| 日期 | 指數 | 環比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 2023.01 | 1569.9 | -0.97% | -0.14% |
| 2022.12 | 1572.1 | -0.92% | -0.11% |
| 2022.11 | 1573.9 | -0.12% | -1.08% |
| 2022.10 | 1575.8 | -0.20% | -1.01% |
| 2022.09 | 1579.0 | -0.02% | -0.87% |
| 2022.08 | 1579.3 | -0.04% | -0.62% |
