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??一場持續兩年、牽動多方神經的房地產項目破產重整案，在經歷原投資人被主要債權人否決的僵局后，終于迎來了新的轉折。

??具有浙江國企背景的北京厚信及新財道聯合體臨危受命，接下了盤活昆明“陽光城·滇池半山”項目的重擔。

??不過，重新確定重整投資人只是第一步，面對項目開發房企通盈地產50多億元的巨額債務和當前低迷的市場環境，這場重整戰役才剛剛進入深水區。

??重整投資人生變

??日前，云南昆明地產界一樁備受關注的破產重整案件迎來新進展。昆明通盈房地產開發有限公司（以下簡稱“通盈地產”）管理人發布公告，正式確認北京厚信隆和置業有限公司（以下簡稱“北京厚信”）與新財道管理咨詢股份有限公司（以下簡稱“新財道”）組成的聯合體，成為通盈地產破產重整案新的重整投資人。

??這紙公告背后，是一場長達一年的拉鋸、博弈與等待。它終結了自2024年原重整投資方被選定，卻無法獲得債權人認可而導致的漫長僵局，也讓一度沉寂的“陽光城·滇池半山”項目，重新看到了復蘇的曙光。

??此次重整投資人的確認，并非一次公開的“擂臺賽”，更像是一場在有限范圍內找到的“最優解”。整個過程充滿了無奈的現實考量與精準的路徑選擇。

??根據管理人發布的公示，2025年9月30日，管理人采取了“定向邀請”的方式，除原重整投資方昆明文瀾房地產開發有限公司（以下簡稱“文瀾地產”）外，向去年曾參與角逐但落選的3家意向投資人——南昌市建筑工程集團、中國對外經濟貿易信托和藝城房地產集團，以及由三大主要債權人（民生銀行、外貿信托、名筑建工）與通盈地產股東方共同推舉的“新面孔”——北京厚信與新財道聯合體，發出了重整投資人招募邀請函。

??然而，市場的熱情似乎已在過去一年的消耗中褪去。截至2025年10月10日，只有北京厚信及新財道聯合體提交了《意向函》及《投資方案》。其余受邀者中，中國對外經濟貿易信托明確退出，南昌市建筑工程集團和藝城房地產集團則沉默以對。

??這意味著，在報名截止時，北京厚信聯合體成為了參與比選的唯一“人選”。

??在“有且僅有一家”的局面下，經由昆明市西山區府院聯動領導小組工作會議決議，以及西山區人民法院同意，該聯合體被正式“鎖定”為新的重整投資人。

??這場持續一年的重整投資人招募，以一種近乎“指定”的方式，迅速塵埃落定。

??為何是這家聯合體？市場目光迅速聚焦于其背景。

??從公開信息來看，核心平臺北京厚信，注冊于2024年3月，比原投資人文瀾地產早成立兩個月，都是通盈地產被裁定破產重整后誕生的“新公司”。

??不過，相比文瀾地產，北京厚信可謂來頭不小。股權穿透后，北京厚信的絕大部分股權，最終由浙江省屬國企浙商金匯信托股份有限公司（以下簡稱“浙金信托”）通過層層架構間接持有。浙金信托為國有上市金控集團“浙江東方”控股子公司。

??這一堅實的國資背景，顯然比由2名自然人持股的文瀾地產更能平息主要債權人的疑慮。

??聯合體的另一方新財道也不簡單，該公司由周小明博士聯合創立并掌舵，專注于為超高凈值家族提供財富管理服務。周小明頭銜眾多，不僅是《信托法》起草人、《證券投資基金法》起草組成員，還是知名信托與財富管理專家。

??新財道的客戶大都是國內最有錢的超高凈值人士，旗下成立了全資子公司浙江新財道投資管理有限公司，并協同參股的浙江厚信資產管理有限公司旗下的浙江虞華投資管理有限公司，為超高凈值家族客戶提供私募基金理財產品以及資產配置服務。

??顯然，新財道的加入，不僅帶來了高級的金融法律智慧，更可能意味著其背后強大的資金募集能力和復雜的金融工具運用能力，這對于設計一個能平衡各方利益的、可行的債務重整方案至關重要。

??原投資人尷尬退場

??新重整投資人的登場，也正式為舊投資人的黯然退出畫上休止符。回望過去一年，文瀾地產的介入與離場，堪稱此案中最富戲劇性的一幕。

??時間撥回2024年夏天。當時，通盈地產管理人在6月15日發布重整投資人招募公告后，一度形勢大好，吸引了8家意向企業報名參與，其中4家（文瀾地產、南昌市建筑工程集團、中國對外經濟貿易信托、藝城房地產集團）在2024年7月25日繳納了遴選保證金，提交了重整方案。

??在隨后由云南禹信招標代理有限公司主持的公開遴選中，遴選委員會通過對方案評審，文瀾地產最終勝出，以第一候選人身份成為重整投資人。

??然而，這家“遴選”而出的公司，幾乎從誕生之初就疑問纏身。公開信息顯示，文瀾地產注冊于2024年5月，即在招募程序開始前一個月才匆忙成立。它的股東結構極為簡單，僅為兩名自然人——巴夢文持股51%，孫錦輝持股49%。

??更令外界驚訝的是，企查查信息表明，這兩名自然人名下再無其他公司，也未在任何其他公司擔任重要職務。

??這樣一家既無過往開發業績、也無顯赫背景支撐的“新殼”公司，竟擊敗南昌市建筑工程集團、中國對外經濟貿易信托2家國企以及資深房企藝城房地產集團，成為唯一重整投資人，令外界質疑之余，也讓許多債權人態度警惕。

??疑慮很快變成了冰冷的表決結果。2024年9月，管理人依據文瀾地產的方案編制了《重整計劃（草案）》并提交債權人會議表決。至表決期限屆滿，草案未能通過。

??涉及債權金額最大的擔保債權組（債權額高達39億元）、建設工程價款優先受償債權組（債權額6.7億元）、普通債權組（債權額8.09億元）以及消費者購房優先債權組（債權額1059萬元），表決結果均未通過。

??此后一年間，盡管文瀾地產與各組債權人分別磋商，并多次對重整投資方案進行修改、完善，但依舊未能贏得認可，僵局由此形成。

??轉機在2025年4月出現，通盈地產的三大主要債權人以及股東方，攜北京厚信及新財道聯合體，以現場會議方式向昆明市西山區人民法院及管理人提出更換投資人的訴求。

??這一行動信號明確，主要債權人已不再滿足于方案的修修補補，而是要求徹底更換執行主體。在失去最關鍵的支持后，文瀾地產的退出已成定局。

??2025年7月25日，文瀾地產致函法院和管理人，以“鑒于目前項目的實際情況”為由，希望退出。

??一場持續近一年的資格拉鋸戰，以原投資人的黯然離場告終。

??巨債壓頂下的重生之困

??無論是文瀾地產的折戟，還是北京厚信聯合體的接盤，其面對的都是一個資金斷裂、債務壓頂的擱淺項目。

??通盈地產何以至此？“陽光城·滇池半山”項目的狀況又當如何？一切還得從2019年說起。

??2019年6月，作為陽光城下屬房企，通盈地產成功競得昆明市西山區5宗地塊（3、4、6、7、15號地塊），其中4宗城鎮住宅用地，1宗批發零售用地，用于開發“陽光城·滇池半山花園”項目。

??滇池半山項目是通盈地產曾經輝煌的夢想，但在房地產行業深度調整背景下，如今卻成了沉重的包袱。

??根據昆明市西山區人民法院在2023年11月3日作出的民事裁定書，通盈地產被裁定破產重整時，已處于資不抵債的境地。

??截至2023年1月30日，公司賬面資產約93.40億元，負債約95.8億元，資產負債率達102.56%。更為嚴峻的是，公司“銀行賬戶上無可用現金”，資產流動性完全枯竭。

??這個位于昆明市西山區、總用地面積約667.52畝、總建筑面積92萬平方米的樓盤項目，從此陷入困境。

??其中，4號地塊（悅瀾海苑）與7號地塊（漫悅海苑）雖已有部分樓棟建成甚至交付，但仍有大量未售房產和車位。為推進7號地塊“保交樓”，管理人甚至不得不于2023年12月引入5850萬元的共益債借款。

??3號、6號、15號地塊，或僅部分動工，或目前未開發，是項目未來的潛力所在，但也意味著需要投入巨量的后續建設資金。

??根據管理人2024年6月15日披露的債務情況，通盈地產已初步認定的債務包括：建設工程合同類債權8.20億元、擔保債權39億元、普通債權1.73億元等等，合計超過50億元。

??粗略計算，這些債務平攤到項目總建筑面積上，每平方米承載著超過5400元的債務。這無疑為接盤者設下了較高的資金和運營門檻。

??2025年10月14日，昆明市西山區人民政府辦公室組織召開西山區府院聯動領導小組工作會議，會議中管理人通報滇池半山項目破產工作推進情況之余，各方也針對項目推進中的難點、堵點問題進行了深入研究和討論。

??如今，北京厚信與新財道聯合體的入場，為“滇池半山”項目按下了一次艱難的重啟鍵。其背后的國資色彩與專業金融能力，是它能夠獲得主要債權人和管理人信任的通行證。

??不過，確定投資人僅僅是第一步，接下來真正的考驗在于，這位“白衣騎士”需要拿出一份能讓所有債權人，尤其是擁有39億元債權的擔保債權組滿意的《重整計劃草案》。

??畢竟文瀾地產的尷尬退場已經證明，任何無法贏得核心債權人支持的計劃，都只是一紙空文。

??債權人及購房者更關心的是，希望這場歷時已久的破產重整案，在更換有實力的主角后能迎來一個嶄新局面。