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??12月4日，碧桂園控股有限公司（以下簡稱“碧桂園”）宣布完成一輪重大人事調整。

??根據其公告，執行董事及總裁莫斌由公司總裁調任為聯席主席，保留公司執行董事一職；同時，執行董事、常務副總裁及碧桂園地產集團CEO程光煜獲委任為公司總裁。

??“為適配集團戰略與業務發展全局，夯實穩健經營根基，確保戰略目標精準落地，集團立足治理結構進行整體規劃，對董事會主席、董事會聯席主席及集團總裁的分工進行明確?！北坦饒@方面表示，此次管理層分工調整，旨在進一步厘清治理權責邊界，強化核心管理層協同效能，推動管理體系實現有機融合與有序運轉，進一步鞏固當前管理體系良好運轉基礎，為集團高質量發展持續賦能。

??與此同時，碧桂園境內外債務重組也傳來重要進展。12月4日，其規模約177億美元的境外債務重組方案已經獲香港高等法院正式獲批。此前，碧桂園方面曾表示，將力爭在年底前達成各項境外重組生效先決條件后正式完成重組。前一日，公司最后一筆境內債券重組方案通過了債券持有人會議審議，這意味著碧桂園涉及9筆合計規模約137.7億元的境內債務重組方案已全部通過。

??在業內人士看來，碧桂園境內外債重組成功落地，將對公司財務結構進行系統性重構，實現資產負債表的實質修復。當前化債工作正穩步推進，這是其經營逐步回歸正軌的重要前提條件。

??“老將”換防 程光煜升任總裁

??此次人事換防的兩位主角都是碧桂園的“老將”，在公司工作時長均超過10年。

??莫斌自2010年7月被委任為碧桂園總裁及執行董事，并從此時起負責碧桂園的日常營運管理及行政管理。在加入碧桂園之前，莫斌曾在中國建筑工程總公司擔任多個高級職位，離職前為中國建筑第五工程局有限公司董事及總經理。他對房地產開發、建筑業務、施工管理、市場營銷、成本控制及企業管理擁有超過35年的經驗。

??“隨著債務重組順利推進，公司正努力恢復正常經營，未來將在高質量發展的新生態中重塑核心競爭力。在此背景下，設置聯席主席有利于促進董事會的有效運作，以應對公司在新時期所面臨的業務挑戰?！睋坦饒@方面透露，莫斌此次調任聯席主席后，將負責協助董事會統籌集團對外戰略關系構建與資源整合，協助董事會開展集團戰略落地統籌、跨領域重大事項協調等工作，助力集團整體經營效能提升。

??接任總裁一職的程光煜時年45歲，此前為公司常務副總裁及碧桂園地產集團有限公司及其附屬公司CEO，于2022年12月20日獲委任為執行董事及財務委員會成員，并于2023年3月1日獲委任為公司企業管治委員會、環境、社會及管治委員會及執行委員會成員。

??程光煜擁有超過18年的房地產開發管理經驗。其在2002年和2007年分別取得了清華大學土木工程專業學士學位及博士學位。博士畢業后，程光煜就加入了碧桂園。

??據公開報道，程光煜是碧桂園招聘的第一個博士生，其入職碧桂園后第一個崗位便是創始人楊國強的助理。初入職場，程光煜便迅速展現出卓越的工作能力，并贏得了楊國強的賞識。楊國強也曾說，正是因為程光煜在集團內的優秀表現，讓他對博士生產生了好感，這也是他彼時開啟“未來領袖”計劃，向全球招募地產相關專業博士生的原因之一。

??2012年至2014年，程光煜負責監督若干地區房地產項目的整體運營管理及可持續開發。2014年起至2025年，程光煜便先后負責碧桂園整體營銷管理、品牌管理、投資策劃管理、產品設計管理及運營管理、法務監察等工作。2023年5月，程光煜獲委任為碧桂園地產集團CEO，全面負責碧桂園的房地產開發業務的管理工作。

??縱觀程光煜在碧桂園的發展歷程，從入職到晉升集團高管，成為公司核心人物之一，程光煜僅用了短短7年時間。

??此次被委任為公司總裁，程光煜接下來將負責承接碧桂園的戰略部署，全面統籌集團各業務板塊工作，組織搭建并落地經營管理體系，統籌集團日常運營管控與行政管理，確保戰略部署有效達成。

??此外，碧桂園董事會主席楊惠妍將繼續為領導董事會及監督董事會運作的負責人。她將全面主導集團戰略頂層設計，統籌審議并決策本集團發展全局中的重大戰略事項、核心資源配置及關鍵風險管控等根本性議題，引導集團錨定長期發展方向。

??境內外債務重組基本落地 預估降債規模超900億元

??宣布重大人事調整的同時，碧桂園境內外債務重組也基本落地，這意味著其化債進程步入收官階段。

??12月3日，碧桂園公告稱，公司股東特別大會上，涉及境外債務重組的十項普通決議案均獲得高票通過。在獨立股東參與下，贊成票比例均超過99%，顯示出獨立股東的支持與信心。根據方案，公司將發行總額最高約130億美元的強制性可轉換債券及最多155億股資本化股份，以置換現有債務。

??次日（12月4日），約177億美元規模的境外債務重組計劃獲香港高等法院正式批準，法律程序完成。

??境內債務重組方面，旗下騰越建筑境內債券“16騰越02”重組方案順利通過債券持有人會議審議。加之更早前于9月下旬獲得通過的“16碧園05”等8筆境內債券，碧桂園9筆共計規模約137.7億元的境內公開市場債券重組方案已全部通過。至此，公司境內公開債務重組劃上句號。

??在一些分析人士看來，碧桂園本輪債務重組方案核心聚焦于資本結構優化、長期價值鎖定與運營保障體系的構建。通過將最高約130億美元債務轉換為可轉債及最多155億股資本化股份，公司將短期剛性償債壓力轉化為中長期經營改善紅利，實現了債務屬性的根本轉換。同時，配套的認股權證安排及管理框架協議，為公司保留了未來融資的靈活性并旨在提升治理效能。

??其中，包含管理層激勵計劃在內的多項議案獲得高達99.85%的支持率，反映了市場對穩定核心團隊、保障業務連續性的強烈共識。

??回顧碧桂園重組歷程，境外債務全程歷時329天，而境內債券重組方案公布到全部通過，則歷時85天。

??市場預估，通過境內外債務重組，碧桂園整體降債規模將超過900億元。這不僅能在未來五年極大緩解碧桂園兌付壓力，且重組后新債務工具融資成本大部分大幅降至1%~2.5%，將為其節省不少利息支出，紓解現金流壓力。

??恢復至正常經營仍面臨挑戰

??隨著境內外債務重組成功，碧桂園經營重心也迎來轉折點，即從保交房向資債修復與正常經營轉換。

??一組公開數據顯示，2025年前11月，碧桂園交付14萬套，從2022年至今，碧桂園已累計交付超180萬套。

??在碧桂園11月集團月度管理會議上，楊惠妍深度分析“十五五規劃”戰略機遇，首次提出“二次創業”。“‘十五五規劃’為房地產市場指明了非常明確的方向?！睏罨蒎麖娬{，政策導向已從規模發展轉向品質提升，聚焦“好房子”建設與城市更新等，這將為碧桂園帶來系統性機遇。

??自2021年起，碧桂園發布“一體兩翼” 戰略，即堅持以地產開發為核心，科技建造和代管代建為新增長極的全產業鏈業務布局。目前，在科技建造板塊，碧桂園旗下博智林已有28款建筑機器人投入商業化應用，累計交付超4600臺次，遍及超1400個項目；代管代建業務通過鳳凰智拓承接項目超200個，管理面積近2000萬平方米。

??楊惠妍強調，市場已全面進入買方市場，要徹底改變經營思維，從大規模、快周轉的增量開發轉向精細化運營。

??在此背景下，碧桂園進行了上述人事換防。此外，在宣布這場人事變動前，就在12月3日，碧桂園還啟動新一輪組織架構調整，將13個房產區域合并精簡至10個房產區域。

??碧桂園方面表示，這是基于公司當前經營管理重點、業務規模變化進行的又一次組織適配，希望進一步提升組織與業務匹配度，推動管理扁平高效，優秀人才人盡其能，全力確保公司戰略目標的實現。

??不過，從行業內其他房企化債歷程來看，從債務重組落地到恢復自身“造血”且能可持續的正常經營，碧桂園仍面臨嚴峻的挑戰。

??一位長三角民營房企的財務人士表示：“銷售市場的持續筑底與信心修復是根本性挑戰。” 當前房地產市場需求端仍顯疲弱，購房者信心不足，行業銷售規?？傮w處于筑底階段。對于碧桂園而言，其項目廣泛分布于三四線城市，這些區域的市場復蘇通常滯后于核心一二線城市，去化壓力更大。如何通過提升產品力、保交付兌現承諾、調整供貨結構來重塑市場口碑、刺激銷售回暖，是企業恢復正常經營的最大考驗。而這不僅是碧桂園的難題，更是所有出險房企共同面臨的核心挑戰。